产量恢复预期未改 棕榈油继续上涨空间有限

7月2日，在各种利好消息刺激之下，棕榈油顺利筑底并达到60日移动均线之后，三连阳基本上收复了端午节后的全部损失。期中，棕榈油2109主力合约由7042元/吨涨至7608元/吨，三个交易日上涨8.03%。

节后棕榈油2109主力合约在7000元/吨一线平台震荡企稳。由于印尼和印度都调整了进出口税，马来西亚的产量低于预期，美国农业部报告利好大豆板块形成助攻，棕榈油打开超卖反弹的冲锋号角，再次以跳空形态填补前期空白。不过，本次上调可以抵消进出口税率的调整，上调最简单的原因已经全然消化。从历史上看，6月份单位面积产量马棕榈果的下降是稳定的，第三季度马掌产量的恢复预期保持不变。在收复此前失地之后，棕榈油继续上涨的空间有限。近高远低的价差结构也表明，市场仍认为中长期棕榈油供应有望继续恢复，且走势低迷。

一、印尼印度税降低

印尼是世界上棕榈油产量最大的国家，约占国际产量的56%。6月29日，印尼负责监管生物柴油补贴的机构Estate Crop Fund Agency在一份声明中表示，印尼将从7月2日起征收新的棕榈油出口税。早些时候，印尼政府表示，将把毛棕榈油征税的最高税率从每吨255美元降到175美元。印度是世界上最大的食用油进口国，平均每年进口约100亿美元。由于运费和油价的大幅上涨，印度市场上各种食用油的价格在过去一年里面上涨了20%-50%。为平抑国内食用油价格压力，印度30日开始将毛棕榈油基础进口税率由原来的15%下调至10%。进口政策将执行到9月30日。