上行面临较多阻碍 沪铜期货不具备再次大涨基础

6月份铜价先跌后震荡，受制于美联储宽松政策转向的担忧及美元大幅反弹，达到支撑位67000附近后窄幅波动。近两日，美元指数反弹乏力，原油持续走高，市场情绪乐观，铜价有再度上涨的倾向。

7月6日，截至北京时间15:00，沪铜期货主力2108合约震荡上涨，日内最高70230元/吨，最低69200元/吨，收盘价70100元/吨，较上一交易日收盘价涨0.83%；成交量115739手，日减21436手；持仓124166手，日增2462手。3个月伦铜报9592.5美元/吨，日涨0.84%。

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上游国内铜矿库存继续增长，铜矿加工费TC稳步回升，显示铜矿紧张局面改善。不过近期炼厂检修增多，加之进口窗口基本关闭，铜产量及进口有所下降，淡季期间国内库存维持下降，库存消化好于预期，铜价企稳回升态势。技术上，沪铜2108合约日线MACD低位金叉。

后市来看，外围环境相对平静，市场还将在通胀上行与宽松政策退出预期之间徘徊，中、美制造业有触顶迹象。基本面上，三季度铜矿供应料将恢复，利润刺激下精铜产出料将增长，需求端没有明显增量，铜价上行面临较多阻碍。

宏观环境略偏中性

美国6月非农就业人口增加85万，好于预期的69万，然而失业率回升0.1个百分点至5.9%，数据公布后，联邦基金利率期货暗示市场对美联储在2022年12月加息一次的预期小幅增强。美联储6月议息会议虽然维持基准利率和购债规模不变，但上调了隔夜逆回购利率和超额准备金率。6月中旬在美联储政策会议结果公布后，美元指数快速反弹，随后陷入区间震荡。随着通胀数据的继续上行，美联储相对于欧元区更快的退出宽松政策预期，美元仍有上行的潜力，对于铜价有压制。短、长期美债收益率走势平缓，暂无近忧。