宏观面与产业面博弈之下 预计热卷价格宽幅震荡-第2页

四、季节性淡季阶段，库存累积

库存量方面，需求淡季阶段，表观需求继续疲软，本周表需326吨，较近五年需求低位，导致热卷持续累库，库存压力加大。当前热卷库存总量393万吨左右，比2020年高出40万吨，短期供需矛盾依然存在，库存压力较大，短期供需依旧偏弱。

五、调整税收后净出口仍将维持高位

进出口方面，国务院税收则委员会决定，从2021年5月1日起，对钢铁产品部分税率进行调整。对生铁、粗钢、再生钢铁原料、铬铁等产品实行暂定零进口税率；适当提高硅铁、铬铁、高纯生铁等产品的出口税，调整后分别实行25%、20%出口暂定税率、15%出口暂定税率。与此同时，从5月起，取消了热轧卷板和线材的出口退税。受到疫情影响，5月钢材出口量527万吨，比上年同期大幅下降33.9%，月度绝对水平仅比疫情影响前的2020年同期水平大幅下降。五月份我国钢材进口为121万吨，同比增长2.7%，年内第一次低于去年同期。然而，在国内钢价下降之后，国际市场价格依然居高不下，保证了一定的出口利润，钢材第三季度净出口有望保持高位。

六、总结

综上所述，钢材利润大幅下滑之后，钢厂生产积极性将减弱，在稳定限产和粗钢减产的预期之下，热卷产量可能难以继续增加。需求方面，汽车工业发展相对平稳，家电、机械、造船等制造业有望保持良好态势。此外，出口利润仍在拉动，出口需求有望维持。短期来看，一方面热卷正处于消费淡季，另一方面，近期限产、减产粗钢的预期再度升温。此外，下调标准的宏观信号释放，预计热卷价格将呈现宽幅波动和小幅反弹趋势。中期来看，盘面价格有上涨的机会，但价格上涨到前高的概率很小。

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