供应端偏紧起到重要支撑 两焦仍以上涨趋势为主

截至8月9日收盘，焦炭、焦煤期货主力合约均收涨超1%。现货方面，煤焦整体来说仍以上涨趋势为主，供应端的偏紧依然对市场情绪起到了重要的支撑。

大商所日前发布通知，自2021年8月9日（星期一）结算时起，焦煤JM2109和焦炭J2109合约投机交易保证金水平分别由15%和11%调整为20%和15%，涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平维持8%不变。

焦炭方面：

一德期货表示，山西地区部分煤矿焦煤价格继续上涨，焦企成本压力相对较大，或继续对焦炭形成较强的成本支撑。目前山西吕梁地区焦企入炉煤成本已达1900元/吨以上，焦企生产成本达2500元/吨以上，部分焦企一轮上涨后仍有亏损压力存在。

部分焦企及贸易商在第一轮上涨后，补库囤货意愿增加，分流当前焦炭市场货源。尽管焦企开工率本周略有回升，但钢厂限产力度暂时没有增加，焦炭仍有缺口存在。据一德期货测算，当前焦炭的供需缺口约在2.5万吨以上，焦炭自身的支撑同样较强。预计本次焦炭上涨或将持续3轮或以上。

对于焦炭的后市，上海钢联电子商务股份有限公司煤焦分析师郭超认为，供需均存不确定性，不宜过度看空。受能耗双控、环保等政策制约，山西等地焦化限产可能进一步趋严，新焦炉投产进度偏慢，山东的“以钢定焦”也可能执行，焦炭产量增量有限。

目前铁水产量减量有限，只有部分省份高炉减产较多，钢厂对焦炭保持旺盛的需求，下半年关键在于各地对今年压缩粗钢产量执行力度，由于上半年粗钢产量同比增长较大，如今年粗钢产量不超去年的政策落实到位，下半年焦炭需求减量会较为明显。

下半年如果没有环保的制约，焦炭供应是比较明确的，至少产能会有新增，产量可以跟去年一样维持高位，约束主要会来自环保和山东的“以钢定焦”。核心驱动还是下游需求，钢厂的减产政策执行情况，以及钢厂的利润决定了焦炭的走向和支撑焦炭价格的高度。

焦煤方面：

今日国内炼焦煤市场稳中上涨运行。主产地煤矿产量依旧偏低，焦煤市场供应趋紧局面仍未得到缓解，部分优质资源供应紧张，其中，内蒙古部分地区因绿色矿山治理会议影响，开工率有限，目前焦钢企业采购积极性不减，焦煤发运尚可，甚有部分煤企有限量发运或暂不外售情况，支撑部分煤种价格仍有上调预期。

下游方面，焦炭市场情绪向好，且开工多维持高位，对原料煤需求依旧尚可，叠加运费价格上涨，对焦煤价格仍有较强支撑。

综合来看，预计短期内国内炼焦煤市场稳中向好运行。进口焦煤方面，进口煤价高位运行，下游市场接货情绪稍有减弱，然印尼部分煤企实行限制出口制裁，且其他进口煤量有限，对进口煤价仍有较强支撑。

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