9月1日期市午评：商品期货多数下跌 铁矿石跌近8%领跌

9月1日，国内商品期货多数下跌，铁矿石跌近8%，其他钢材期货普跌，不锈钢跌近3%，热卷跌超2%，螺纹钢跌近2%；农产品多数下跌，苹果跌近3%，花生跌超2%，棉纱、棕榈油跌超1%，生猪跌近1%；化工品多数上涨，低硫燃料油涨近3%，甲醇涨近2%。截至收盘，铁矿石主力合约下跌7.96%，报763.5元/吨。

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铁矿石开启下跌模式？

海通期货钢矿研究员邱怡宏认为，8月份以来，包括铁矿石在内的整个大宗商品市场的偏弱势格局都与宏观经济指标的不突出有一定联系。周二PMI数据发布，8月份制造业采购经理指数为50.1%，较上月下滑0.3个百分点，已连续5个月下滑，并创2020年3月以来新低。其中，在国内房地产管控加严以及全球疫情反复背景下，内外需均延续下降趋势，且降幅均有进一步扩大态势。新订单指数降至荣枯线以下，新出口订单继续下滑1个百分点至46.7%，生产指数与新订单指数差额环比大幅扩大1.2个百分点至1.3%。美国、欧元区等全球主要经济体制造业PMI继续高位回落，显示整个宏观面呈现的经济下滑预期仍是制约大宗商品价格的系统性因素。

此外，近期市场热议的广西、四川、广东地区限产停产预期也有助于抬升减产预期，预计短期铁矿石需求将继续承压，这也是铁矿石价格承压的另一重要因素。

至于当前铁矿石的供需情况，目前供给端释放的增量仍不显著，但压港保持在高位，这一部分潜在供给增量的释放进度将影响后期铁矿石供给端的压力;需求端仍集中于政策约束力，从全国几个产钢量比较大的省份前7个月完成的产量以及限产比例估算，今年铁矿石的内需缺口仍未得到明显修正，我国在粗钢产量压减工作指引下，整体限产行为仍较严格，钢厂需求不高。疏港量已脱离今年一季度高位区间，钢厂库存也维持在中低位水平，钢厂及贸易商采购基本以按需采购为主。

此外，从钢厂利润角度看，虽然矿价已出现明显下移，但高炉冶炼的另一重要原料焦炭价格重心在不断抬升，钢厂利润波动不大，且各省在压减粗钢产量背景下的生产规划一定程度上也将减缓钢厂利润对铁水产量的刺激效应。外需方面，从全球经济指标高位回落态势看，海外经济环境对铁矿石需求的支撑力仍不强。

对于后市，邱怡宏认为，铁矿石短期在外矿发运不及预期、压港尚未释放以及钢材需求旺季来临前钢厂或将存在的补库行为对矿价形成阶段性支撑，但难以改变中期铁矿石供给中性偏宽松以及需求下行的格局预估。虽然高低品矿价差已出现明显收缩，但整体仍处高位，超特粉基差也同样处于历史高位，仍有继续收缩空间，铁矿石的结构性矛盾仍有望进一步缓解，中期铁矿石价格重心或仍承压下移。

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