PTA期货早盘导读：9月中下旬有望迎来反弹

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PTA行情复盘

期货市场：夜盘，TA2201合约收于4810，减仓6837手，涨幅0.38%。

现货市场：聚酯产销放量，聚酯工厂采购，同时pta供应商回购，基差略走强，主港主流货源基差在01贴水65。

【基本面及重要资讯】

（1）从成本端来看，近期原油供需面并无新消息刺激，原油正值均线附近，缺乏利多驱动，存在一定的回调风险。近期PX-NAP价差持续被压缩，但福佳大化140万吨/年的PX装置即将在10月初检修40天，预计PX-NAP价差后续将逐步止跌走稳。PX绝对价格仍将跟随原油，尚未走稳。

（2）从供应端来看，9月pta供应压力较大，但10月将再度下降。随着近期中泰石化、三方巷装置的重启，pta开工率已回升至81.3%附近，近期四川能投装置或将重启，pta开工率将进一步回升。考虑到北方部分PX装置正陆续公布检修，关注恒力、逸盛等长期维检修装置届时是否会有检修跟进，若有则pta供应压力环比将有所回落。

（3）从需求端来看，聚酯开工率缓慢回升。截至本周四，聚酯开工率回升至87.5%（+0.9%）。近期，南通、海宁等地区有接到双控政策通知，或有降负，此外部分织造工厂库存压力较大，中秋、国庆存放假预期。我们认为重点仍需关注终端订单情况，市场目前对9月中下旬国内冬季订单的下达存在一定的期待，关注预期届时能否兑现。

（4）从库存端来看，截至9月3日（周五），据卓创统计，pta社会库存为286.85万吨（+7.36万吨）。根据目前pta装置检修进度，初步测算9月pta累库20万吨以上。考虑10月多套pta装置存检修预期，10月pta或再度窄幅去库。而11-12月，目前仍以累库预期为主。

【交易策略】

近期pta加工费已被压缩至400元/吨略偏上，9月供需累库预期已被price in，进一步压缩空间已不大。短期，成本端原油回调风险仍未解除，且终端需求压制，市场缺乏信心，短期期价或延续弱势整理，关注下方4700整数关口支撑。9月中下旬若需求有跟进或原油回调风险解除，则pta有望迎来反弹。

（来源：方正中期期货）

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