工业品涨势如潮 纸浆却为何一路跌至10个月低位

近期，以煤炭系为首的工业品涨势如潮，就连此前沉稳低调的沪锌，昨日也以一个涨停刷了一波存在感。然而，与其他工业品强势飙升的势头相比，纸浆期货却反其道而行，一直表现较为疲弱，近日更是大幅重挫，主力合约触及十个月新低，这是为何？

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徽商期货研究所工业品研究员 陈晓波：这主要是因为其他大多数工业品受限电限产影响具体体现在供应端，且影响程度巨大；而商品浆几乎完全依赖进口且供应上并没有削减迹象，反而是纸浆下游需求端受到限电限产的影响表现疲弱，才导致纸浆走势异于其他工业品。

东兴期货投资咨询部能源化工研究员 刘学：纸浆的弱势主要是国内成品纸旺季不旺，纸厂出库未见明显改善，限电影响扩大，纸厂检修增加，主要纸种开工均降至历史同期低位，纸浆刚需低迷。生活用纸企稳反弹的格局已经确定，但产业过剩抑制其自身好转速度。文化用纸表现糟糕，产销过剩，价格下行，旺季预期没有兑现，终端提价效果不佳。白卡纸也是和文化用纸一样的状态。中国国内经济增加预期不足，美国流动性收缩预期，国内“双减”和限电政策对纸浆需求有所不利。此外供应端阔叶浆迎来投产。全球生产商木浆库存重新回到历史高位，漂针浆出口中国报价继续下调。

在当前全球通胀忧虑加深，国内“双控”政策的背景下，纸浆期货依然还会跌跌不休吗？

机构观点：

东兴期货投资咨询部能源化工研究员 刘学：纸浆的弱势还将延续。目前纸浆处于供需两弱，旺季需求没有兑现，而需求弱势逐步兑现，并对现货形成了实际的冲击。中长期看，外盘报价呈下降趋势，在双控影响，纸品低开工，高库存下价格难有良好表现。

徽商期货研究所工业品研究员 陈晓波：鉴于双控政策影响的主要是纸浆下游，而国内消费的弱势使成品纸市场需求持续低迷，只要双控政策不放松，短期内纸浆很难有利多因素支撑其大幅上行。对于目前已破位的浆价来说，除非主产国出现天气、疫情扰动等因素影响供应端出货，否则仍以偏弱走势为主。