中期在需求走弱负反馈下 热卷期货偏弱震荡为主

在昨日煤炭期货大涨一天过后，今日黑色系再度回归跌势，其中热卷期货主力合约下跌超过2%。

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消息面上，政策再度施压，根据国家发改委等部门关于开展煤炭产地存煤场所清理整顿工作的部署，山西、内蒙古、陕西立即开展专项整治行动。此外，11月2日，全国电厂存煤突破1.1亿吨，较9月底增加超过3100万吨。尤其是10月19日以来，电厂供煤屡创新高。

从基本面来看，热卷依旧是供需双弱格局，Mysteel公布的产量库存数据显示，上周热卷需求未有较大变化，依旧维持在低位，目前来看，随着海外经济触顶回落，10月国内制造业PMI49.2，弱于预期继续处于荣枯线下方，其中生产和新订单分项均继续下降。制造业需求面临较大压力，目前热卷周度表需同比去年下降10%左右。

从供给端来看，上周热卷产量小幅回升，热卷产量目前已下降至历史低位，9月份粗钢累计产量同比2020年增加1600万吨左右，后期粗钢减产压力减小。但根据京津冀采暖季钢铁行业错峰生产的要求，热卷主产区限产政策将会持续，热卷供给大幅回升的概率较小。

对于后期走势，目前原料煤炭价格有所企稳，但成材下游需求未有明显好转，中期仍处于下行走势，短期热卷盘面将继续跟随原料端波动。

机构观点：

瑞达期货：热卷价格弱势运行

监管层的调控对当前黑色系期货和现货的影响仍较深远，原材料反弹承压拖累成材，叠加整体需求下行，目前仍处于供需两弱态势，热卷价格弱势运行。操作上建议，日内偏空交易，注意风险控制。