宏观因素向好 短期棉花期货可在区间内高抛低吸

近期，下游需求不足利空棉花，本周四，棉花期货主力合约下跌0.76%，报19485。

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从需求端来看，近期东南亚纺织产能快速恢复，越南连续三周加大对美棉的采购。扩张的纺织产能可能面临未来订单不及预期的状况，国内棉花需求端或难重演前两个拐点时期的强势表现。

在国内产销缺口有望进一步弱化的背景下，国储补缺口的压力将明显弱于此前两个国储库存周期拐点。尽管本身库存已经处于较低水平，但考虑到过去三年对外棉的采购，预估当前国储库存仍剩余约140万吨，剔除质量偏低无法使用的棉花，能够很大程度上弥补2021/2022年度的供需缺口。

大越期货表示，近期市场进入淡季，订单减少，新棉现货价格偏高，下游纺织企业采购谨慎，前期高价收购籽棉的上游加工企业可能会出现大面积亏损。国储暂停抛储，近月合约抗跌，远月合约偏弱，05合约上方20000压力巨大，期货盘面未来一段时间谨慎看空。

瑞达期货认为，12月份储备棉轮出暂停，基本符合预期。进口资源及港口现货库存维持偏低水平，但伴随着新棉集中上市， 市场货源仍相对宽松。下游方面，目前纺企中长期订单较少，且产品利润下降明显，纺企对原料采购仍持谨慎观望态度 。央行决定降准0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿元，降准可保持流动性合理充裕，宏观因素向好，在一定程度上支撑棉价。

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