市场依旧处于偏宽松格局 尿素期货出现反弹行情

12月13日，国内期市收盘，在成本端提振下，尿素期货加速上行达1.88%，报2390元。

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政策方面，近期国家多次发布相关文件确保化肥行业煤炭、天然气等原料足额供应。另外，国家各部门多次强调国内化肥行业保供稳价措施，并首次将尿素企业排除在高耗能行业之外，后期环保对尿素生产水平的影响将逐步趋弱。

供应方面，受部分气头企业停车影响，上周国内尿素企业开工率64.93%，环比下降3.3个百分点，同比下滑0.2个百分点；气头企业开机率50.16%，环比下滑6.9个百分点，同比下滑7.3个百分点。尽管气头企业开机率及尿素行业整体开机率均出现一定幅度下滑，但受国家对尿素企业原料煤炭、天然气足额保障的基调下，后期供给端下降幅度或不及往年同期。

库存方面，上周尿素企业库存总量81.8万吨，环比下降4.33%，同比增加110.82%。港口库存因出口阻断，短期集港量不大，近几周港存均维持在15.7万吨左右的相对低位。企业库存上周小幅下降一方面得益于生产水平的下降，另一方面在于企业产销的小幅回升，但从绝对值来看，当前企业库存依旧处于同比偏高水平，短期市场仍面临一定库存压力。

需求方面，上周尿素企业产销率回升0.8个百分点至92.9%，主要由于部分中下游逢低补库所致，但尿素企业整体仍未达到产销平衡状态，短期市场依旧偏宽松。农业需求部分地区出现好转，工业需求因复合肥、三聚氰胺行业开机率上周分别提升0.73、0.85个百分点而存在一定支撑，但需求端短期难以出现大量释放。

成本利润方面，近期天然气价格大幅下降，西南地区气头企业天然气成本下降幅度达到500元/吨左右。目前水煤浆工艺尿素利润在659元/吨左右，天然气尿素利润586元/吨左右，固定床尿素利润徘徊于成本线附近。

整体来看，国内尿素依旧处于偏宽松格局，短期市场暂无较多利好支撑，预计本周尿素期、现价格也将继续以区间波动、走势略微偏弱为主。后期随着时间推移，供给端下降及需求端不断推进，宽松格局或得到一定缓解，届时尿素期货价格底部中枢也可能存在缓慢上移概率。

（来源：光大期货）