天气因素若不超预期 白糖不具备大牛行情的基础

周四，白糖期货小幅反弹，SR2205合约最高见5767元，收盘微涨0.26%。后市，白糖期货能否继续反弹行情？

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光大期货：白糖价格不具备大牛行情的基础

目前拉尼娜现象已经显现，气象机构预计将持续整个冬季。通常情况下，拉尼娜天气使得巴西中南部出现干旱的概率较大，降雨将明显少于平均水平。目前来看，巴西甘蔗产量难以大幅下降，最终产量受制糖比及甘蔗糖分影响较大，各家机构预计最终巴西产量将持平或微降。

2021/2022榨季，印度产量预估基本持平，出口量也维持在上榨季水平；泰国产量出现恢复性增长；巴西产量不确定性较大。全球消费逐渐恢复到常态，2020/2021榨季在高糖价、高运价的情况下消费依然良好，令市场对于未来食糖消费持乐观态度。而随着消费端持续回暖，2021/2022榨季全球食糖继续消耗库存，供需结构持续改善。

全球主要食糖供应国减产预期不大。同时，因疫情已经持续两年，特别是2021年全球食糖消费恢复令市场充满信心，高糖价、高运输价格对于消费端的抑制低于预期，全球范围内食糖消费回升是普遍共识。因此，就全球供需而言，食糖处于去库存周期中的第二年，对于缓解现有库存压力意义积极，支持原糖价格维持在偏高位置，但因缺口幅度有限，供需矛盾不突出，在天气因素不超预期的情况下，白糖价格不具备大牛行情的基础。

其他机构观点

国泰君安期货：日内短多操作为主

市场处于弱现实强预期格局，核心驱动来源于原糖市场。美元下行，商品价格普涨，原糖再次站上19美分/磅；郑糖反映国内高库存偏弱，叠加进口数据继续偏空，负反馈还未结束，仍处于左侧，但是估值有优势，日内短多操作为主。SR2205合约支撑位5700元/吨，压力位6000元/吨。