俄乌消息持续发酵 铜价尚未脱离震荡区间

消息面

截至10月31日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.87万吨至9.19万吨，总库存较去年同期的10.39万吨低1.2万吨，两者差值较上周五扩大。

从国内供需平衡来看，今年国内精铜预计在紧平衡附近，但这个平衡结果是在去年去库28万吨的基础上。因此，今年要想达到不去库的状态，还需要更多的供应增量。

本月进口铜量不多，最近LME出库3万吨，估计在11月份运到中国。估计LME共有6万吨铜分11-12月份运到中国。

周一，全球最大的上市铜生产商美国矿业集团Freeport-McMoran首席执行官兼董事长Richard Adkerson表示，为快速铺开电动汽车、可再生电力和架空电缆，全球对铜的需求激增，将导致铜供应短缺。

机构观点

大越期货：

基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据据国家统计局网站消息，10月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，制造业景气度有所减弱。

预期：目前供应和加息博弈，俄乌消息持续发酵，美联储加息加快，关注库存变化，沪铜2212：日内63000~64000区间操作，持有cu2212c65000卖方期权。

国泰君安期货：

铜价尚未脱离震荡区间，宏观压力限制价格的上方空间，而微观的低库存和企业的逢低买货将形成价格的底部支撑。当前沪铜期限大Back结构表明逻辑上为近强远弱的格局，远端主要来自于美元指数强势、海外经济预期衰退和中国房地产趋势下行等的压力，近端主要是来自于低库存的支撑。社库处于历史同期低位，保税区库存处于历史极低水平，伦铜库存回落，使得全球总库存处于历史偏低位置。在偏低库存的背景下，如果宏观走弱边际改善，将赋予铜价较强的向上弹性。往更远期看，铜供需双增的格局逐渐形成，四季度矿供应充裕，冶炼厂有可能赶产量，但基建投资持续落地，以及全球新能源行业快速发展等，不断支撑铜的新增消费量，预计四季度全球铜供需依然偏紧。从交易上看，铜价难以下跌，建议不追高，但可以在震荡区间下沿买入。

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