国内库存逐步开始累库 铜期货空单继续持有

【行情复盘】

夜盘沪铜宽幅震荡，主力合约CU2301涨0.14%，收于64650元/吨，LME铜3个月合约报7980美元/吨。

【重要资讯】

1、据SMM数据显示，上周五再生铜杆与精铜杆的价差已缩小至990元/吨，且再生铜杆行业受原料紧缺制约，市面再生铜杆现货货源也呈现紧张，预计下周再生铜杆对于精铜杆的冲击将持续减弱。

2、据报道，智利北部Escondida铜矿的工会工人拒绝了必和必拓的最新提议，该提议旨在避免在全球供应紧张、价格高企之际，必和必拓试图避免世界上最大的铜矿发生罢工。工会成员投票反对该协议，并表示如果公司不满足他们的要求，他们准备在11月28日和30日罢工。

3、据外电11月24日消息，世界上最大的铜生产商—智利国营铜业公司（Codelco）周三质疑一些媒体报导的可信度；这些报导称，由于担心产量，该公司打算在明年减少对中国的铜出口量。“关于减少对中国发货的讯息，Codelco不同意那是正确说法，”Codelco在一份声明中说。这些报导称，Codelco将削减对中国的铜发货量，降幅在10-50%之间。此前该公司下调了今年和明年的产量预期。Codelco拒绝提供进一步的细节，也未完全排除削减出货的计划，并在一份声明中说，它“不向媒体就商业战略置评”。

4、法国巴黎银行高级大宗商品策略师David Wilson在一份研究报告中表示，受对经济衰退的担忧影响，铜、铝和镍的价格明年将下跌，但受供应约束因素影响，主要基准石油的价格应会维持在高位。法国巴黎银行预测，2023年伦敦金属交易所3个月期铜均价料为每吨6,671美元；周五的价格为8000美元；Wilson预计2023年精炼铜将过剩98.2万吨。

5、据最新调研反馈，2022年11月24日，中国铜冶炼厂代表江铜、中铜、铜陵、金川与Freeport敲定2023年铜精矿长协Benchmark为88美元每干吨/8.8美分每磅，较2022年上涨23美元每干吨/2.3美分每磅。2022年铜精矿长Benchmark为65美元每干吨/6.5美分每磅。

【交易策略】

最新公布的FOMC11月会议纪要显示，大多数美联储官员认为，在连续四次加息75个基点后，他们应该放缓加息步伐，但与会者一致认为，通胀压力几乎没有减轻的迹象，意味着未来货币政策仍面临不确定性。另一方面，市场关注的LME制裁俄铜议题落地，LME目前不建议禁止俄罗斯金属的交割，也不建议对俄罗斯库存量设置门槛，制裁幅度低于市场预期，意味着目前俄铜仍能对市场起到缓冲的作用，前期挤仓情绪存在落空的可能。基本面来看，随着需求逐步进入淡季，下游开工大幅走弱，而冶炼产量维持高位，国内库存逐步开始累库，挤仓情绪降温。短期铜价以震荡偏弱为主，期货空单继续持有，产业客户严格按照风险敞口进行库存保值，期权买入虚值看跌期权保护下方敞口。

（来源：方正中期期货）

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