能化商品日报：原油市场信心修复仍需一段时间 沥青下游需求继续走弱

原油：市场信心修复仍需要一段时间

周一油价冲高后大幅回落，日内振幅再度近7%，其中WTI1月合约收盘下跌3.05美元至76.93美元/桶，跌幅为3.81%。布伦特2月合约收盘下跌2.89美元至82.68美元/桶，跌幅为3.38%。SC2301以543.1元/桶收盘，下跌27.4元/桶，跌幅为4.80%。内盘SC价格在前期坚挺后出现补跌，且反弹力度不及外盘。两者节奏呈现显著差异，我们认为原因存在两个方面：一是货币因素的影响，近阶段人民币汇率大幅升值，以人民币计价的SC走势相对以美元计价的外盘油价走势偏弱。二是国内外市场基本面的差异，海外来看，随着成品油需求淡季的到来，汽油包括馏分油开始累库，但原油库存仍大幅下降，因而海外油价受此支撑WTI反弹更为强劲，导致Brent与WTI升水自8美元收敛至6美元/桶以内。国内需求来看，预期边际好转，但现实需求的恢复正面临“冬天的考验”，因而市场信心修复仍需要一段时间。

燃料油：短期内预计燃料油绝对价格或跟随原油区间震荡

周一，上期所燃料油主力合约FU2301收跌1.6%，报2518元/吨；低硫燃料油主力合约LU2302收跌0.51%，报4307元/吨。由于此前新加坡价格疲软及运费高涨影响，东西方套利窗口关闭，预计12月来自西方的套利货物进口量将保持低位。此外，汽油价格已经开始上涨，炼厂再度将资源分流生产汽、柴油，因此区域内炼厂产量也将下降，新加坡低硫船用燃料油市场供应受到支撑。但是需要注意的是，上周欧洲柴油近月转为贴水结构，或显示其基本面边际放松。这表明柴油对于低硫的供应支撑因素进一步走弱。因此低硫市场方面仍然存在一定潜在压力。高硫燃料油虽然有来自炼厂端的增量需求支撑，但仍受到高供应和高库存的压制，俄罗斯船货的大量流入是市场供应过剩的重要原因，高硫燃料油市场短期内依旧承压。短期内预计燃料油绝对价格或跟随原油区间震荡。

沥青：沥青月差或将有所收窄

周一，上期所沥青主力合约BU2301收跌0.57%，报3482元/吨。随着天气变冷，终端施工逐渐停滞，下游需求继续走弱，当前市场等待冬储政策落地，冬储囤货需求下，一定程度上将增加炼厂出货量，在投机需求的支撑下盘面近月价格将有一定程度的走强，而贸易商接货后或在盘面转抛3月或者6月的远月合约，届时远月价格可能受到压制，因此届时沥青月差或将有所收窄。

橡胶：预期短期天胶维持震荡格局

昨日天然橡胶期货震荡运行，截至日盘收盘沪胶主力RU2301下跌40元至12910元/吨，NR主力下跌35元至9795元/吨。昨日上海全乳胶12400（+100），全乳-RU2301价差-510（+140），人民币混合10950（+0），人混-RU2301价差-1960（+40）。2022年前10个月，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为177.8万吨，同比降8.3%。其中，标胶合计出口173.3万吨，同比降8.2%；烟片胶出口4万吨，同比降13%；乳胶出口0.3万吨，同比则增23%。1-10月，出口到中国天然橡胶合计为12.7万吨，同比降9.3%；混合胶出口到中国合计为1.7万吨，同比降16%。供给端，泰国胶水价格持稳，胶水杯胶价差处于正常区间，海外供应存放量预期，需注意近期泰国南部降雨。需求端，全钢胎和半钢胎开工率有所恢复，但下游行业和物流运输环境不畅或影响市场信心恢复速度。供给端整体维持稳定增长，需求端预期向好，预期短期天胶维持震荡格局。

聚酯：目前两套PTA新装置暂未实质性投产，供应端减少

TA2301昨日收盘在5088元/吨，收跌2.15%；现货报盘升水01合约133元/吨。EG2301昨日收盘在3964元/吨，收涨0.2%，现货基差01合约增加12元/吨，报价在3930元/吨。连云港一套100万吨/年的MEG新装置已于周末前后开车，目前已有产品产出，预计后期负荷逐步提升。江浙涤丝昨日产销整体较好，至下午3点45分平均估算在100%偏上。下游聚酯产销有所回升，但纺织产业已提前开启春节假期，需求端恢复程度有限。目前两套pta新装置暂未实质性投产，供应端减少。基本面格局偏弱势，现货基差走弱明显，关注装置新增产能及负荷。

甲醇：甲醇主力合约期价震荡下挫

现货表现疲弱，其中西北产区部分新价回落80-110元/吨附近，预计后续内地甲醇市场或继续走弱，关注宁夏新装置投产及西南气头装置停车等；连云港烯烃检修下，港口现货也将继续转弱。甲醇主力合约期价震荡下挫，目前价格回落到2500元/吨附近，阶段仍以弱势运行为主。

（来源：光大期货）

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