短期市场有一定累库预期 沪铅期货或将偏弱运行

消息面

12月16日沪铅期货库存录得55421.00吨，较上一交易日增加11420.00吨。

近期再生铅原料供应紧张，废旧电瓶价格上涨，原生铅价格小幅反弹，再生铅利润再度走弱，亏损扩大至850元/吨附近。

12月10日-12月16日，SMM再生铅持证企业四省开工率约为46.09%，较上周提升3.55个百分点。江西因环保限产，产量下降。

中央经济会议奠定了明年积极政策基调，但略不及预期，市场乐观情绪回落，隔夜伦铅涨势受抑，尾盘持稳。

机构观点

国投安信期货：

伦铅遇阻收阴，沪铅在40日均线处。上周五原生铅小幅上调到15375元/吨，原再生铅延续175元/吨价差。生产上，再生积极性一般。关注交割入库后，铅库存流动，观望。

金瑞期货：

12月期现价差拉大后国内炼厂交仓意愿上升，社会库存因炼厂交仓上升1.28万吨至5.8万吨，内外比价仍维持低位。上周期货市场资金流出较为明显，沪铅持仓量下降14.15%至11.5万手，市场情绪开始转谨慎。基本面层面，尽管江西再生炼厂减产，但市场供应总体小幅回升中，消费因淡季边际下降。短期来看，国内疫情感染人数上升对消费冲击加大，随着出口利润缩窄，市场有一定累库预期，铅价或将偏弱运行，沪铅价格主要波动区间为15300-15600元/吨，伦铅主要价格波动区间为2100-2200美元/吨。

投资策略：多头减持，短期偏空思路，炼厂库存保值可逢高建仓远月。

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