国内社会库存已开始累库 预计锌价上方空间有限

一、行情回顾

昨日间，沪锌期货强势反弹，主力2302合约收于23810元/吨，涨1.77%。

二、基本面汇总

据外媒报道，日本财务省周二公布的数据显示，日本11月海关清关后锌出口量较去年同期增长68.3%，至12875305千克，出口均价为每千克3.07美元。1—11月锌出口较去年同期增长3.7%，至109161652千克。

11月国内锌产量60.5 万吨，同比增长2.9%，1-11月锌产量累计值同比增长1.2%。

SMM表示，四川地区炼厂恢复正常生产，贡献主要增量，青海部分炼厂疫情影响逐步结束，将逐步恢复正常生产，陕西、新疆等地部分炼厂进一步提产，但云南部分炼厂受疫情影响，产量小幅缩减，预计12月锌产量环比将有增加。

三、机构观点

瑞达期货：沪锌zn2302合约短期轻仓震荡思路为主

宏观上，中国放宽入境限制，提振依赖市场风险偏好的货币汇率应声上行，美元指数走低。供应上，锌矿进口逐渐增加，冶炼厂追产及提产积极性仍在，疫情感染人数增加，到岗员工不足，炼厂开工或有影响。需求端，消费淡季，终端订单减少，加上感染人数持续增加，上周镀锌开工继续下滑，春节即将到来，企业顺势减停产检修，放假停产增多，今日天津锌现货市场低价甩货，其余市场成交活跃度下降，交投氛围不佳，升水回落。库存上，国内外偏低，国内社会库存开始累库，近期锌价格下移下游补库需求增加加上物流有限，后期随着下游放假停产增多，库存上或继续累库。沪锌zn2302合约短期轻仓震荡思路为主，注意操作节奏及风险控制。

东吴期货：预计锌价上方空间有限

周中贸易商逐步开始年底关账，下游补库也接近尾声，成交活跃度下降，盘面缺乏指引，低库存仍给价格以支撑，但短线锌价走强更多受疫后消费预期改善影响，预计上方空间有限。

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