短期下行调整可能结束 尿素行情可能陷入横盘

【行情复盘】

周三尿素期货低开探底回升，主力05合约跌0.52%收于2488元/吨。

【重要资讯】

周三国内尿素现货市场报价偏弱，主流区域下调0-10元/吨。供应方面，12月份内蒙古、西南地区部分气头企业有检修预期，预计本月有一定下降空间，但利润回升降幅可能不及预期；疫情政策变化，物流有望转好，外围市场货源陆续流出。

农需方面，复合肥开工率回升提振，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡，农业冬储补仓存一定支撑，短期下游购买节奏有所放缓。印度1月可能招标超100万吨，巴基斯坦等国援助出口仍有部分未完成，近期通过法检货源增多，国际价格持续回落。厂家接单一般，报价多数下调。

【套利策略】

尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。

【交易策略】

总体农业用肥季节性淡季，冬储、淡储节奏影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回落，部分货源离港；近期内外盘价差继续收窄。

出口政策不清晰，出口量逐季度增加，近期港口集港较多，11月出口环比预期大幅增加，出口关注度持续提升。

此外外盘价格持续下跌，但绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动，1月印度可能有招标。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。

消息方面出口增加、限产检修消息有一定利多。技术上，在日线新低后大幅反弹，预计短期下行调整可能结束，行情可能陷入横盘。

操作上，尿素生产利润已经回正，气头季节性减产时间窗口到来，有一定对冲，关注天然气、煤炭价格走向；景气下行周期全市场有利润时，生产企业卖保保障满产较为合适。单边基差较大，做空基差存在短线机会。

单边价格方面，短期预期博弈成分较大，暂观望。

（来源：方正中期期货）