降雨致主产国巴西提前收尾 白糖上方空间有限

截至2022年12月30日当周，白糖期货主力合约收于2783元/吨，周K线收阳，持仓量环比上周减持24085手。

本周（12月26日-12月30日）市场上看，白糖期货周内开盘报5770元/吨，最高触及5844元/吨，最低下探至5722元/吨，周度涨跌幅达-0.10%。

消息面回顾：

2022年11月国际食糖组织（ISO）预估，22/23年度全球国际食糖供需结构将由上一年度的短缺166万吨转向过剩618万吨，主要是巴西和印度两大主产国保持甘蔗增产所致，预计2022/23年度全球食糖产量将达到1.8214亿吨，同比增长3.5%。

2022年12月28日，ICE原糖收盘价为20.15美分/磅，人民币汇率为6.9768。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5404元/吨，配额外食糖进口估算成本为6896元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5462元/吨，配额外食糖进口估算成本为6973元/吨。

从国内来看，中国11月份进口食糖 73 万吨，同比增加10万吨。2022年1-11月中国累计进口食糖475万吨，同比减少52万吨。从进口数据来看，单月进口供应量仍然很大。

机构观点汇总：

国元期货：前期内外联涨期价连创新高，主要受基本面上利多因素支撑所致，降雨导致主产国巴西提前收尾，同时泰国、澳大利亚和中美洲延迟生产，阶段性的供应紧张预期推升市场炒涨情绪。但近期由于巴西产量上调等偏空消息以及技术性调整原因，ICE原糖期价自近六年高点下滑。国内糖市中，春节临近，旺季的剩余采购时间有限，年后将是供应旺季和需求的季节性淡季，郑糖期价将更多的跟随国际原糖市场变动，短期郑糖期价继续关注5800元一线回踩后能否继续上涨，谨防形成假突破。

正大国际期货：国际市场来看，巴西产糖量预估上调。国内基本面上，总体来看供应收缩，但是实盘压力增加。盘面升水现货，糖价上方空间有限。外盘带动下或回测支撑。操作上建议短线交易为主。

华泰期货：从中期来看，虽然印度新榨季出口量可能下降100-300万吨，但全球延续高产，其中泰国预估增产约200万吨，巴西当前甘蔗制糖比例处于历史高位，明年增产潜力较大，或达到300万吨以上，国际糖市供应从缺口转为过剩，前景并不乐观。国内方面，2019/20至2021/22连续三个榨季大量进口，国内积累了大量库存。虽然目前国内进口利润严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量变化不大，国内库存问题并未得到解决，内在缺乏上涨动力。往下看，因人民币汇率贬值，当前配额外进口利润严重倒挂，糖价向下的空间亦不大，预期中期维持区间震荡，但震荡重心将会逐步下移。

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