国内库存低位整理 年前预计纸浆期货高位震荡为

纸浆行情复盘

期货市场：纸浆期货主力合约夜盘窄幅震荡，上涨0.2%。

现货市场：期货先抑后扬，现货区域针阔叶价格走势分化，但整体交投较为平淡。下游部分纸厂后期存减产/检修计划，开工趋于下滑，利空浆市需求。银星7300-7350元/吨，月亮7350元/吨，凯利普、北木货少。

【重要资讯】

双胶纸市场区间整理。部分规模纸厂报价略有下调；中小纸厂订单平平，价格暂稳。下游经销商交投不畅，价格整理，业者心态不佳，临近春节假期，需求面持续疲软，信心难有提振。今日铜版纸市场起伏有限。纸企成交略显灵活，库存压力犹存。下游经销商成交寥寥，局部仍有个别低价出现，实单不多，加之春节假期逐渐临近，市场交投逐渐偏缓，观望气氛浓厚。

【交易策略】

05合约近期高位震荡，现货市场主流品牌报价7100-7350元/吨，基差窄幅波动。12月国内PMI继续回落，制造业指数近3个月处于荣枯线以下，央行四季度调查问卷显示，居民对房价上涨预期已降至历史最低，未来3个月计划购房占比回落至16%，储蓄占比上升，政策转向后经济好转预期增强，但弱现实仍是当前现状，年前需求改善空间有限。成品纸持稳或小幅下跌，纸厂维持低利润、弱出库，对原料补库情绪一般，12月份加拿大北木报价下调20美元/吨至940美元，折算进口成本7500元/吨，浆厂依然相对强势。12月国内港口木浆库存回到年内低位，11月欧洲港口库存环比继续增加，升至133万吨，11月中国针叶浆进口62.1万吨，环比增加10.5%，同比减12%，针叶浆进口量再度回到60万吨以上，但仍低于历史同期均值，供应依然偏紧。

截至目前，纸浆供需变动较小，国内库存低位整理，欧洲库存继续增加，据悉MAPA已开始投产，阔叶供应宽松预期增强，需求弱现实及短期针叶浆供应紧张的矛盾共存，年前预计高位震荡，05合约关注6500支撑，6500以下偏多操作，中期上方压力7000元，套利方面，供应回升预期下，月间正套逻辑仍在。

（来源：方正中期期货）