需求端短期仍有支撑 尿素期货盘面将继续坚挺运行

1、供应：上周国内尿素开工率下滑2.31个百分点至65.94%，气头企业开工率下滑5.16个百分点至32.92%，煤头企业开工率下滑1.63个百分点至76.90%。上周尿素周均日产量14.62万吨，周环比下滑1.32%，周同比上涨3.31%。尽管生产水平和日产量有所下降，但当前尿素开机水平仍处于六年来的次高位，日产水平也处于近几年最高水平。元旦之后西南部分气头检修装置逐步复产，尿素日产仍有回升预期。

2、库存：元旦假期后尿素企业库存总量小幅增加0.27%至73.2万吨，近期尿素厂家订单预收情况尚可，库存变化幅度不大。港口库存在无货物发运船期的情况下难以大幅累积。

3、需求：当前国内农业需求暂无集中跟进，但在尿素价格持续下调后，部分储备需求有所提升，尿素企业订单和产销也有所回暖。工业需求偏弱，复合肥缺乏用肥支撑，行业开机率提升幅度有限，上周较上周提升 0.09 个百分点，绝对值42.92%。胶板厂开工普遍偏低，三聚氰胺行业开工率较上周下滑 1.09 个百分点至55.11%。本周国内尿素企业将进入春节预收订单阶段，尿素市场成交量存在进一步提升预期。

4、国内市场：截至1月6日山东临沂地区尿素价格2720元/吨，河南市场主流价格2680~2725元/吨。

5、国际市场：国际市场供应过剩，需求低迷，价格有所下滑。上周印度和尼泊尔纷纷发布国际尿素招标，虽然印度标并非传统意义的招标，但或给市场心态带来一定提振。

6、观点：当前尿素供应水平偏高，且日产量后期仍有回升预期。需求端短期仍有支撑，农业储备、工业补货、贸易商囤货等都将对本周尿素现货成交产生托底效应，故短期尿素现货价格存在一定上调空间，期货盘面也将继续坚挺运行，但持续上涨需要新的驱动。后期警惕春节假期前市场物流停运、成交趋缓等负面影响。另外需要警惕下游工业提前进入放假、尿素价格持续上涨后对采购需求的抑制风险。

7、风险：供应提升超预期；需求跟进力度不及预期。

（来源：光大期货）