节前下游用户集中备货 纯碱期货盘面仍延续涨势

1月13日收盘，国内期货主力合约大面积飘红，其中纯碱期货延续涨势，主力合约大幅上涨2.57%，报2956元。

供应面上，瑞达期货指出，近期个别企业停车和负荷波动，产量和开工有所下降，短期暂无检修计划，且个别企业检修即将结束，预期整体开工重心上移。

从需求端来看，光大期货分析称，下游需求出现分化，轻碱部分下游进入假期，开工急速下降拖累轻碱刚需，但重碱需求稳定为主。短期内光伏玻璃暂无新增点火计划，浮法玻璃下周存在少量冷修计划，故后期重碱需求面临小幅下降风险。

库存方面，据方正中期期货介绍，本周国内纯碱企业库存总量在25.4万吨，环比1月5日库存下降10.4%，其中重碱库存12.6万吨。节前下游用户集中备货，纯碱厂家订单充足，重碱货源供应偏紧，库存持续下降。

对于后市走势，中信建投期货看多近月合约价格。近两月纯碱市场的正套逻辑是短期纯碱供应偏紧、库存低位且有望延续至2023年上半年，但2023年下半年纯碱将出现过剩。随着5-9价差升至540元/吨的高位，我们认为5-9正套空间已十分有限。市场情绪影响下，短期5-9价差或升至600元/吨。后期待远兴天然碱项目进度进一步明确，玻璃企业因项目提前投产降低纯碱库存或9月合约因正常投产出现估值修复都将推动5-9价差回落。建议前期正套策略可陆续止盈，未参与者可尝试背靠560元/吨进行反套操作，止损620元/吨，止盈400元/吨。