白糖：节前交投转淡

【主要观点】

国际方面：巴西中南部压榨进入收尾阶段，糖产量相比去年仍然强劲，预计中南部22/23榨季糖产量将在3350万吨上下，同比增加约150万吨。燃料联邦税（PIS/COFINS和Cide）免税期延期到3月份，在一定程度上继续支撑高制糖比，印度，泰国压榨进度基本追赶去年同期水平，但印度剩余出口配额也不多，在阶段性调节供应方面或显力不从心。整体来看，原糖市场供应偏紧格局或将有一定程度缓解，但是大跌基础也并不牢固，跌幅不会太深。

国内方面：国内糖市提前进入春节状态，资金离场，交投清淡。广西现货价格接连调整，市场提前进入春节档，成交转淡。但销区库存薄弱，春节后大概率有需求预期。前期5700附近短空逐步止盈离场。

【本周策略】

前期空单节前止盈离场。

【上周策略】

上周5700附近短空持有。

【本周运行情况】

国际预估：国际糖业组织（ISO）11月16日更新预测显示，2022/23年度全球糖过剩620万吨，高于8月预估的560万吨。上调2022/23年度（10月至次年9月）全球糖过剩预期。预计2022/23年度全球糖产量将升至创纪录的1.821亿吨，高于此前预测的1.819亿吨，而消费量预估则从1.763亿吨下调至1.760亿吨。

供应：巴西：12月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为263.1万吨，较去年同期的0.8万吨增加了262.3万吨，因去年此时压榨工作实际上已经停止；甘蔗ATR为143.52kg/吨，较去年同期持平；制糖比为45.96%；产乙醇3.22亿升，较去年同期的1.68亿升增加了1.54亿升，同比增幅达91.95%；产糖量为16.5万吨，较去年同期增加了16.5万吨。

泰国：泰国2022/23榨季截至1月10日累计压榨甘蔗2626.4万吨，同比增加4%，产糖268万吨，同比增加约28万吨，

产糖率同比提高7%，达到10.206%。

进出口：印度：据外媒1月4日报道，印度包括糖厂在内的食糖出口商，已几乎用完政府此前为2022/23榨季分配的600万吨食糖出口配额，在12月31日之前销售了近550万吨糖。中国：2022年11月我国进口食糖73万吨，同比增加10.26万吨，增幅16.35%。

库存：12全国产销数据相对偏中性，广西12月单月销糖率环比下滑12.65%。

现货：虽然疫情解封加上春节备货，对销量有一定的促进作用，下半月制糖集团现货成交情况有所好转，但总体而言需求全面启动仍需时间。

观点/策略：巴西中南部压榨进入收尾阶段，糖产量相比去年仍然强劲，预计中南部22/23榨季糖产量将在3350万吨上下，同比增加约150万吨。燃料联邦税（PIS/COFINS和Cide）免税期延期到3月份，在一定程度上继续支撑高制糖比，印度，泰国压榨进度基本追赶去年同期水平，但印度剩余出口配额也不多，在阶段性调节供应方面或显力不从心。整体来看，原糖市场供应偏紧格局或将有一定程度缓解，但是大跌基础也并不牢固。国内糖市提前进入春节状态，资金离场，交投清淡。广西现货价格接连调整，市场提前进入春节档，成交转淡。但销区库存薄弱，春节后大概率有需求预期。前期5700附近短空逐步止盈离场。

风险：宏观市场波动，天气风险。

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