市场多空分歧较为明显 铜价并无明显的单边趋势

铜行情复盘

春节假期，伦铜高位震荡盘整，LME铜3个月合约在春节期间累计跌幅0.77%,收于9270美元/吨附近。节日期间并无宏观利多刺激，美元指数止跌回升，市场多空分歧较为明显，主要集中在需求端强预期和弱现实的矛盾，因此铜价并无明显的单边趋势，节后注意库存累积情况。

【重要资讯】

1、当地时间1月26日，美国商务部经济分析局公布的数据显示，美国2022年第四季度实际国内生产总值（GDP）的首发预估值年化环比上升2.9%，较上一季度的3.2%放慢了0.3个百分点，但高于市场此前预期的2.6%。

2、欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行将采取一切必要措施使通胀恢复到目标水平，并指出在即将举行的会议上将进一步“大幅”加息。

3、1月24日消息，智利国家铜业公司（Codelco）总裁Maximo Pacheco表示，该公司2022年铜产量较2021年相比减少17.2万吨。Maximo Pacheco表示，减少的产量中，有77%是因为运营方面的问题，其余23%是因为项目延误。2021年铜产量为161.8万吨。

4、国际铜业研究组织(ICSG)在最新发布的月度报告中称，2022年11月全球精炼铜市场供应短缺89,000吨，10月为过剩68,000吨。全球11月精炼铜产量为220万吨，消费量为230万吨。ICSG表示，今年前11个月，精炼铜市场短缺384,000吨，之前一年同期为短缺381,000吨。

5、据海关数据，中国12月铜矿砂及其精矿进口量为2,103,028.61吨，环比减少12.8%，同比增加2.3%。中国12月精炼铜进口量为364,116.31吨，环比减少4.4%，同比减少12.7%。中国

12月废铜（铜废碎料）进口量为139,173.78吨，环比减少13.9%，同比减少13.8%。

【操作建议】

节前铜价强势上涨主要受宏观因素驱动，但随着市场已经充分计价，二月份需要更强的宏观利多刺激才能延续市场情绪（如美国通胀继续超预期下行、中国地产政策进一步放松等），否则情绪冷却或反转将对盘面产生负面扰动。

基本面方面，海外库存保持相对低位，但国内无论是社会库存还是交易库存都在近期出现明显累库，反应出较弱的供需关系，而未来两个月为传统累库季节，如果库存脱离危险区间则对价格的支撑也比较弱。

总体而言，2023年2月份铜价将高位回落，区间65000-68000，重心66000，较1月有所下移。

（来源：方正中期期货）

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