下游逐渐转入销售淡季 白糖中长期上行压力仍较大

2月6日盘中，白糖期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至5878元。截止收盘，白糖主力合约报5905元，跌幅0.34%。

白糖期货主力小幅下跌0.34%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

五矿期货：郑糖高位，建议观望

上周国际原糖上涨，也是连续四周上涨。主要因素是第二大产糖国印度暴雨导致甘蔗减产，同时巴西政府决定结束进口燃料乙醇的免税政策，这可能导致巴西加工厂更多用甘蔗来生产乙醇，从而导致糖产量相应下降。国内郑糖跳空高开后，走势明显放缓，期现虽经历一波上涨，但基本面来看，南方甘蔗糖开机压榨，市场供应正常，而下游转入销售淡季。操作上，郑糖高位，建议观望。

中泰期货：内外价差倒挂大支撑郑糖震荡走升

国内糖市本周现货交放量，价格大幅上涨。一方面得益于国际糖价春节期间及节后持续上涨的带动，因内外价差持续处于倒挂近千元局面，一方面中国春节消费市场表现较好，预期需求及补库提振糖市价格走升，春节后现货销售放量，成交较好，1月产区产销数据表现不错。当前正处于供应旺季，节后补库积极，表现供需两旺格局。不过随着期价上涨，套保资金增加，净空再度增强。技术上郑糖偏强震荡上涨运行态势，新的一周预计稍作调整后仍偏强运行，操作上建议滚动做多思路。

逻辑观点：新糖供应高峰期和需求回暖预期影响，叠加内外价差倒挂大支撑郑糖震荡走升。

美尔雅期货：郑糖走势短期受外盘带动，中长期上行压力仍大

宏观方面，美联储加息25个基点，基本符合市场预期。美国1月非农数据超预期增长，美元强势上行，大宗商品承压。产业方面，当前巴西榨季结束，泰国处于榨季初期，印度成为全球食糖供应的主力。印度产量的分歧、出口政策的不确定性是造成目前国际糖市贸易流紧张预期的主要原因。国内方面，目前国内进入榨季高峰，产量增幅明显，春节后国内将进入传统消费淡季和累库阶段，供应压力和库存压力客观存在，郑糖走势短期受外盘带动，中长期上行压力仍大。

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