需求复苏不及预期 预计纯碱期价呈宽幅震荡趋势

1、供应：上周纯碱整体开工率92.07%，较上周提升0.35个百分点，虽然个别企业负荷有所波动，但对行业生产水平及纯碱供应影响十分有限。上周纯碱产量61.52万吨，较上周增加0.23万吨，增幅0.38%。

2、库存：上周纯碱企业库存继续去化，绝对水平降至近几年最低。截至2月9日，纯碱企业库存29.48万吨，较上周下降2.19万吨，降幅6.92%。其中，轻碱库存降幅5.86%，重碱库存降幅达到9.09%。

3、需求：需求端整体表现较为积极，纯碱企业产销率均能达到100%之上。当前下游平板玻璃(1533, 4.00, 0.26%)和光伏玻璃生产以稳为主，但二者均有复产点火产线变化，轻碱下游元宵节之后逐步复工复产，纯碱需求稳中有增。

4、价格：上周华北、华中地区重碱送到价3000元/吨，西北地区重碱出厂价2680元/吨，均较上周稳定。华东地区重碱价格3050元/吨，较上周+50元/吨。

5、国际市场：上周土耳其地震引发全球市场关注，市场曾担心地震将大幅减少当地纯碱企业生产、运输、出口，从而引起部分国际市场货源受限、中国纯碱出口增加等情况。但土耳其纯碱生产企业及主要出口港口距离震中尚有距离，目前并未造成负面影响，暂时不会影响国内外纯碱市场及供需。

6、观点：短期纯碱行业暂无大规模检修计划，生产水平仍将保持高位运行。当前企业订单充足、产销偏紧、出货顺畅，库存持续去化，市场货源偏紧现象依旧存在。短期现货市场暂未有明显转弱迹象，但在玻璃产销和价格持续偏弱的情况下，纯碱期货盘面情绪或受到一定压制。预计本周纯碱期货价格将继续保持宽幅震荡趋势，关注玻璃等品种走势对纯碱的负面影响。

7、风险：库存去化不及预期；终端需求复苏不及预期；政策支撑力度不及预期。

（来源：光大期货）