供应压力仍存 预计短期高低硫燃料油以持稳为主

1、供应方面，截至3月8日当周，新加坡燃料油库存录得2017.1万桶，环比前一周减少42.8万桶（2.08%）；富查伊拉燃料油库存录得1151.2万桶，环比前一周减少168.8万桶（12.79%）。年初以来我国低硫产量受到价格和需求影响有所下滑。据隆众资讯统计，2023年1月国内炼厂保税用低硫船燃产量118.14万吨，产量环比跌33.73万吨，或-22.17%，2月低硫燃料油产量或创2021年10月以来的最低水平，在100万吨左右。

2、需求方面，目前低硫燃料油的发电端需求量有限，日本未有进口需求，韩国、台湾的进口量也在减少，而航运端需求依旧不温不火。此外，直馏燃料油进口量不断升温。截止目前，3月预抵山东港口的进口直馏燃料油船货数量已超过120万吨，全月上岸量有望突破130万吨，较上月增加近30%。

3、油价方面，本周EIA和API美国商业原油库存出现下降，同时汽油也大幅去库，但精炼油继续累库。近期EIA数据显示误差项较大，或主要来自于原油产量和出口数据，上周美国原油出口创500万桶/日的新高，或存在高估可能，同时本周原油产量则下降10万桶/日。尽管库存数据有所改善，但本周宏观利空影响显著。美联储主席鲍威尔本周在国会听证会上重申了关于联储的终端利率可能高于之前预期的观点，但强调决定将取决于会议之前发布的数据，整体向市场传递了更加鹰派信号，这导致包括原油在内的风险资产多数走跌。短期内预计油价仍将处于宏观与供需的博弈之中。

4、整体来看，本周，国际油价原冲高回落，新加坡燃料油市场延先涨后跌。从基本面来看，低硫燃料油市场窄幅波动，高硫燃料油市场继续偏强运行。本月由于下游需求持续低迷，以及西方套利货流入增加导致供应过剩，亚洲低硫燃料油市场基本面3月整体承压。但从4月来看，目前西方国家前往新加坡的套利窗口已经关闭一，预计4月来自西方的套利货流入量将减少，加之春季检修可能导致燃料油整体供应收紧，低硫燃料油市场或将在3月底有望走强。2月以来部分石油贸易公司继续回避俄罗斯船货，高硫燃料油市场供应端压力缓解，亚洲高硫燃料油市场预计将在短期内保持良好支撑。但俄罗斯近两周发货量有所回升，明显高于2月初30-40万吨/周的水平，因此供应压力仍存，预计短期高、低硫燃料油价格将以持稳为主。

（来源：光大期货）

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。