短期内低库存局面难以改变 沪镍期货止跌反弹

一、行情回顾

周四，沪镍期货延续下跌，主力2304合约跌2670元/吨，夜盘沪镍暂时止跌。

二、基本面汇总

2023年1月全球精炼镍产量为26.19万吨，消费量为24.89万吨，供应过剩1.3万吨。1月全球镍矿产量为27.98万吨。

印尼计划建立一个类似OPEC的联盟，以协调全球镍供应，但印尼建立镍生产国组织的计划可能面临重大挑战，因为菲律宾、澳大利亚和加拿大并不热衷于结成联盟。

俄镍今年3月份将以人民币计价的方式对华出口，预计进口将出现修复，国内供给压力提升；二级镍供应弹性在于印尼NPI、MHP、高冰镍项目实际投产进程，预计下半年会有较多产能释放。

印尼德龙反馈，二期OSS镍铁冶炼项目共32条镍铁产线于近日转为生产不锈钢。

三、机构观点

南华期货：电解镍供给趋松确定性较强，不锈钢和新能源对镍元素需求均下降，倒逼镍元素流向尚有利润的纯镍端，总体来说，长期趋势向下；本轮价格跟随基本面变化出现符合前期预判的下跌，下跌后并未引起电解镍的去库，基本面支撑较弱。短期基本面和宏观共振向下。策略上，镍建议适当减少空头仓位；不锈钢建议止盈，或反手多来对冲沪镍反弹风险。

上海中期期货：目前印尼镍铁回流依旧高位，印尼镍铁冲击持续。国内不锈钢厂多已完成阶段性的采购，终端市场仍未出现明显复苏，消费及生产压力下钢厂对镍铁供方高报价接受度较低，新能源补贴退市，三元电池对硫酸镍的需求未有明显提升，市场有贸易商开始出货困难，印尼镍中间品供应持续增加，短期内需求难有明显提升，硫酸镍价格或将开始有所下跌。整体上看，中期基本面有向下驱动，但短期内纯镍低库存局面难以改变，镍价下跌或遇到抵抗。

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