海外银行危机暂缓解 沪锡期货存有修复性反弹动力

3月27日早盘开盘，国内期货主力合约多数上涨。其中沪锡期货继续偏强震荡，截止发稿主力合约大幅上涨3.85%，报202220元/吨。

【消息面汇总】

伦敦金属交易所（LME）表示，将铜的保证金从724美元/吨下调至700美元/吨，将锡的保证金从3842美元/吨下调至3350美元/吨，从2023年3月29日收盘后生效。

数据显示，焊锡企业2月开工率80.1%，月环比上升26.6%，但仍未恢复至节前水平。从企业规模来看，大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定，开工率回升明显，小型企业订单较少，开工率恢复缓慢。

光伏是锡消费边际增量的引擎，但相对增量仍难抵消电子消费类订单的下滑。1-2月份国内集成电路产量累计同比下滑17%，智能手机产量下滑14%；韩国的半导体出口数据贴地前行，多个电子行业中下游正在降价去库。

因为冶炼厂采购煤炭受限以及债务问题，全球第八大锡生产商EM Vinto宣布已经进入不可抗力状态。其每周的锡产量损失可能达到200吨。

机构观点

新湖期货：精锡产量变化暂不明显，因尚未有规模性减产发生，而进口盈利状态下，进口趋增，弥补国内减产。消费继续缓慢回升，但表现不突出。主要终端市场仅呈季节性回暖态势，但较往年同期弱。显现库存小幅去化，但仍处于高位。国内基差随着价格反弹走弱，周五现货贴水近1000元/吨。海外基差则意外走强，LME锡现货转为升水100元/吨以上。海外银行危机暂缓解叠加美元指数走弱，给予锡价有修复性反弹动力，但基本面暂无明显改善。终端消费回暖力度整体仍有限，而供给端变化暂不大。国内冶炼厂仍未由规模性减产，进口盈利刺激进口量增加。因此短期库存维持在高位，对锡价的压力仍存，抑制锡价反弹力度，因此追涨需谨慎。

金瑞期货：锡基本面仍处在弱现实阶段，排产情况来看虽暂时未出现明显干扰，但预计未来锡矿供应回落、加工费下移的影响预计将逐步显现，消费则是延续修复状态，国内库存拐点预计出现。目前锡价下跌接近部分矿山成本线，锡价作为空配的性价比逐步降低，短期建议以偏多角度看待。投资策略：关注多头机会。

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