旺季不旺 棉花呈现上有顶下有底的运行态势

一、行情回顾

昨日，棉花期货盘面震荡走高，主力合约小幅上涨1.73%，报14380。

二、基本面汇总

截止3月29日2022/2023年度新疆棉累计加工614.66万吨，较上一日增加0.76万吨，较去年同期增加84.05万吨，同比增幅15.8%。

洲际交易所(ICE)公布，所有2号棉花期货合约每日涨跌停限制扩大至4美分/磅，3月29日开盘生效。

2月巴基斯坦进口棉花5.7万吨，环比减少24.6%，同比增加5.4%，22/23年度巴基斯坦受天气影响，新棉减产严重，进口需求增加，但目前下游需求仍较为疲软，外销订单不足。

海关总署数据显示，1-12月我国服装及衣着附件出口金额累计1754.32亿美元，同比增长2.92%。1-12月我国纺织纱线、织物及制品出口累计1481.39亿美元，同比增长1.98%。1-12月，我国服装类零售额累计9222.6亿元，累计同比下降7.54%。1-12月，我国服装鞋帽、纺织品类零售额累计13003亿元，累计同比下降6.06%。

三、机构观点

瑞达期货：随着国内轧花厂陆续加工完成本年度皮棉，开工率下降，但仍维持去年同期高位水平。另外国内棉公检量已超600万吨，同比增加，本年度棉花增产已成定局。加之美棉、西非到港量依旧较大，港口库存增加。消费端，下游“金三银四”需求呈现旺季不旺态势，整体不及预期。加之棉花现货价格下滑，外贸订单跟进不足，纺企采购维持谨慎态度。市场对银行业危机的忧虑有所缓解，提振了风险资产，同时美元走软提振期棉价格。外盘棉价大幅上涨，提振国内棉市。技术上，短期期价存技术修复。操作上，建议郑棉主力2305合约短多对待。棉纱2305合约短期观望。

国投安信期货：在外围宏观冲击逐渐平复后，国内外棉价均迎来一波修复性上涨行情。随着新年度种植脚步临近，市场对种植面积减少的预期较为强烈，这也对棉花价格形成一定支撑。短期来看，国内棉花基本面表现一般，但考虑到成本端存在支撑，郑棉呈现上有顶下有底的运行态势，中长期价格重心或逐步抬升，主要逻辑依赖于新年度种植面积减少和新棉成本增加。

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