LME推出I级镍产品进入市场的“快通道” 缓解低库存担忧 偏弱震荡

【现货】3月30日，SMM1#电解镍均价188800元/吨，环比+1800元/吨。进口镍均价报187600元/吨，环比+2450元/吨；基差2700元/吨，环比-50元/吨。

【供应】据SMM，2月全国精炼镍产量共计1.73万吨，环比上调5.49%，同比上升33.9%。预计3月全国精炼镍产量1.75万吨。此前进口窗口持续关闭，叠加镍价大幅下跌，贸易商拿货意愿降低，市场资源略有收紧。

【需求】市场成交疲软。三元前驱体企业对硫酸镍价格接受度下滑，硫酸镍价格下跌，开启负反馈通道。不锈钢库存高企，利润亏损，钢厂检修减产。合金和电镀企业逢低采购，但订单不及预期。

【库存】内外小幅累库。3月24日，LME镍库存44454吨，周环比减少204吨；SMM国内六地社会库存5670吨，周环比减少380吨；SHFE镍库存2146吨，周环比减少840吨；保税区镍库存4600吨，周环比减少300吨。全球显性库存54724吨，周环比减少884吨。

【逻辑】消息面上，LME发布官方文件将粗镍粉末作为可交付的I级镍形式，推出I级镍产品进入市场的“快通道”，允许亚洲新的I级镍在经过三个月定期样本检测后进入市场，并计划推出II级镍现货发行等，进一步缓解市场对低库存担忧。基本面上，菲律宾和印尼镍矿价格松动，镍铁库存高企遭抛售，硫酸镍订单尚未恢复，镍铁和硫酸镍价格持续走弱。临近月底换月精炼镍上游出货心态增强，现货升水跌幅较大，需求尚未回暖，市场成交疲软。精炼镍内外库存去化，对镍价形成支撑。操作上，镍价尚在下跌通道中，逢高空。

【操作建议】逢高空

【短期观点】谨慎偏空

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