国内供给不断增加 沪镍需求未见明显起色

1、从供给来看，镍产业链上各产品产能产量均预期有所增加。从一级镍品来看，随着电解镍产量的增加和电积镍的投放，以及部分进口，国内供给不断增加，但下游无论是不锈钢还是新能源产业对纯镍的需求未见明显起色。

2、从不锈钢行业的需求来看，不锈钢连续三周去库，降幅不断增大，有助于阶段性提振市场情绪。但是当前库存仍处于历史高位，且不锈钢产业链上负反馈未见明显好转，不锈钢和镍铁冶炼利润均不理想，企业开工生产意愿减弱，据Mysteel4月国内排产275.49万吨，环比减少1.5%，同比减少9.7%。但是生产端出现结构性差异，300系排产148.21万吨，环比增加1.5%，同比增加0.3%，与前端地产开工及销售情况回暖有关，静待更多数据验证实际需求落地来重铸信心，以解开“高库存、低利润、弱现实”的矛盾。

3、从新能源汽车行业的需求来看，3月乘联会新能源乘用车厂商批发销量60万辆，环比增长20%，同比增长30%。预计一季度新能源车厂商销量148万，同比增长25%，一季度新能源乘用车开门红基本实现。车企降价潮还在延续，在一定程度上制约生产端需求，另一方面，随着电池材料价格的下跌，新能源汽车成本也有所下降。

4、下游不锈钢和新能源汽车行业的需求都在缓步回暖，重振市场情绪，但并未体现在一级镍品上。在供强虚弱的格局下，镍价中枢仍有下移的空间。当前库存仍在处在历史地位，并呈现不断去库的态势，谨防库存增加对价格造成冲击。

（来源：光大期货）

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