需求表现不及预期 5月钢材走势偏弱的局面或将延续

需求：3月份地产前端各指标全面走弱，尤其是新开工同比大幅下降29%，4月以来30城商品房销量再次回落，土地成交也持续下降，地产复苏预期证伪。3月基建投资增速为8.66%，维持较高水平但连续第二个月出现回落。4月份全国建材成交、水泥出货、螺纹表需等数据均表现较弱，4月份制造业PMI跌至荣枯线下方，钢材需求旺季表现持续不佳，是导致钢价下跌的主要原因。预计5月份需求整体仍将维持弱势。

供应：3月份我国粗钢、生铁和钢材日均产量分别为308.81万吨、251.84万吨和410.48万吨，环比分别增长8%、增长3%和增长17.4%。3月份粗钢和生铁日均产量是历史同期最高，钢材日均产量则创下历史新高。4月以来随着钢厂亏损加剧，减产检修逐步增多，螺纹产量下降较为明显，不过热卷产量仍处于相对高位，供应端压力短期难以缓解。

出口：一季度钢材出口2008万吨，同比增长10.6%，其中3月出口789万吨，同比增长59.7%。出口大幅增长在一定程度上缓解了国内供应压力，但4月以来随着海外钢厂逐步复产以及欧美银行业危机蔓延，海外需求走弱明显，钢厂出口接单难度已明显减弱。

库存：目前五大品种钢材库存处于历年同期偏低水平，不过3月中旬以来库存去化明显放缓，特别是热卷库存4月以来连续四周累库，库存压力逐步显现，其中西部及华北等地钢厂库存压力较大，这部分资源分流对市场仍将形成阶段性压力。

成本：4月份煤焦价格领跌黑色系，目前仍未见止跌迹象，铁矿石价格也持续大幅下跌。目前铁水产量高位连续回落，原料端供需整体偏宽松，成本对钢价的支撑并不强。

总结：目前的钢材市场主要压制因素一是需求表现不及预期，特别是地产需求表现疲弱；二是钢厂产量处于高位导致供应压力加大；三是原料端价格加速下跌，导致成本端支撑转弱。在经过4月的持续大跌后，5月份市场或有阶段性反弹。但整体看压制价格的这三大因素还没有发生根本变化，5月份钢材走势偏弱的局面或仍将延续。

（来源：光大期货）

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。