美联储加息放缓但表态仍偏鹰 铅需求端季节性转弱

【行情复盘】

沪铅主力合约收于15210，跌0.26%。SMM1#铅锭现货价15050——15150，均价15100，跌50。

【重要资讯】

2023年5月6日——2023年5月12日原生铅冶炼厂开工率为60.48%，较上周增长1.96个百分点。五一节后原生铅冶炼厂以检修恢复为主，本周仍有少量增量，本周开工率较上周小幅增长。5月6日-5月12日，再生铅四省周度开工率为47.46%，较上周的46.12%增加1.34个百分点。以上四地区中安徽华铂自检修结束后生产逐渐稳定，带来的增量较大。4月再生精铅开工率微降，5月供应预期增加3万吨。

库存方面，截止5月12日，铅锭五地社会库存累计3.73万吨，较5月5日增0.71万吨，较5月8日增0.68万吨。因有交割资源继续增加，阶段累库如期发生。

消费端，5月6日—5月12日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为64.68%，较上周增加20.04个百分点。假期因素对于铅蓄电池企业开工率影响正式结束，开工率低于节前。

【操作建议】

美元指数整理，通胀形势略有改善，美联储加息放缓但表态依然偏鹰，经济衰退忧虑依然偏强，有色需求忧虑回升，承压回落。供给端来看，铅消费淡季到来，原生铅开工率反复，再生铅开工率回升。需求端来看，下游蓄电池企业近期开工率有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。因区域供应不均衡市场对铅锭库存，但随着铅锭供应略有改善，需求偏淡，交仓需求增加，库存略显回升。综合来看，需求端季节性转弱，后续仍可能有新产能释放，注意供需关系可能向略偏空方向演变，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动延续。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

（来源：方正中期期货）

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