产需缺口政策动向仍不明 糖价进入震荡调整态势

一、行情回顾

上周五夜盘，白糖期货呈现震荡整理，主力09合约在6707-6812元之间波动，小幅下跌0.03%。

二、基本面汇总

截至5月底，广西累计销糖374.44万吨，同比增加37.99万吨；产销率71.05%，同比提高16.07个百分点；工业库存152.59万吨，同比减少122.9万吨。其中5月份单月销糖72.31万吨，同比增加9.83万吨。

普氏将2023/2024年度巴西中南部食糖产量预估上调62万吨至3760万吨，并表示如果之后天气情况良好，本榨季巴西产量有继续上调100万—200万吨的可能性。

最新产销数据显示，5月份云南省单月销糖26.06万吨，同比增加5.31万吨。

法国最大的糖和乙醇生产集团Tereos表示，在高价支撑下，公司销售额和盈利创新纪录，但对2023/24年度的甜菜收成和需求强劲表示谨慎。

三、机构观点

美尔雅期货：市场此前重点关注的巴西压榨数据和港口运力争夺情况，得到明显缓解，原糖大幅回落带动郑糖下挫。不过当前进口利润倒挂问题仍未得到解决，后期仍需持续关注巴西出口情况和政策动向，预计郑糖09合约转为偏弱震荡格局，压力位参考6900附近。

中泰期货：资金面上投机资金放量减持离场。基本面受高价制约需求忧虑影响，5月国产糖销量或不佳，市场忧虑国储糖出口补充供给。不过供给端减产、降进口引发的产需缺口政策动向仍旧不明，季节性补库进入淡季阶段，内糖价进入调整阶段。逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖价格仍在，但高价需求抑制、政策预期拖累糖价进入震荡调整态势。

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