商业库存炒作结束之后 棉花期价进入震荡调整阶段

宏观：美联储官员持续鹰派发言，年内降息概率较低。

供应端：美棉干旱面积占比环比增加，国内新棉减产预期炒作再度升温。

需求端：5月纺服零售数据好于社零平均水平，但纺织企业开机率、产销量均环比下降。

进出口：美棉出口净销售当周值大幅回落，5月我国棉纺织原料进口环比上涨。

库存端：5月我国棉花商业库存环比降幅较大，但仍高于此前市场传言水平，当前棉花商业库存位于近年来历史同期中位水平。

国际市场方面：宏观层面承压，美棉出口转弱，美棉价格震荡下行。美联储官员持续“鹰”派发言，鲍威尔称：“降通胀任重道远，以更加温和的幅度继续加息可能是合理的”，再度加息预期升温，美元指数随之上涨，宏观层面承压。本周2022/23年度美棉出口数据转弱，市场开始下单预约新年度的棉花，本年度棉花订单周销售不足1万吨，美棉出口数据的转弱同样拖累美棉价格。此外，需要关注的是近期德州地区的天气情况，截至到6月20日当周，德州地区干旱面积占比环比上涨，且未来6-10天，德州地区温度偏高、降雨偏少，德州棉区灌溉面积占比不高，天气因素对棉花产量的影响较大，美棉优良率已经连续两周环比下降，需要关注美棉生长情况。

国内市场方面：棉花商业库存炒作结束，新棉减产传言再起，炒作预期升温。5月我国棉花商业库存环比下降94.2万吨，创下近年来棉花商业库存最大单月降幅，但仍有349.28万吨，疆内棉花商业库存为237.94万吨，远高于此前市场传言，“5月全国棉花商业库存为255万吨，新疆仅有150万吨”，当前棉花商业库存位于近年来历史同期中位水平，库存供应仍相对充裕。商业库存炒作结束之后，郑棉价格进入震荡调整阶段。但端午假期期间，市场关于新疆地区棉花蕾期生长状况较差的图片及视频被广泛传播，需要警惕以此为由，再度进行炒作。

关注：天气因素影响，下游需求表现。

（来源：光大期货）

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