原料处于供需平衡状态 整体沪锡期货维持震荡走势

一、供应：

国内方面，锡冶炼企业周度开工率环比不变，原料供应虽然较紧张，但尚未见到炼厂大幅减产，整体原料处于供需平衡状态。进口方面，5月，国内进口锡精矿1.83万吨，同比增加92.18%，累计同比减少18.91%；自缅甸进口量1.40万吨，同比增加244%，累计同比减少19.66%。5月，国内进口精炼锡3，687吨，其中来自印尼3，457吨。

海外仓单集中，市场一度预期海外进入“挤仓”行情，但本周LME连续交仓或一定程度上浇灭海外继续挤仓的可能性。

二、需求：

需求淡季下，传统焊锡开工率继续探底，而光伏焊带企业订单有所好转，主因硅料价格止跌回升导致。铅酸蓄电池企业处于消费淡季，短期以消耗成品库存为主。

三、库存：

上期所库存周环比环比减少89吨至8，875吨，同比增加138%；LME周环比增加670吨，同比减少18.14%。

四、策略观点：

随着海外挤仓行情受到锡锭交仓阻碍，预计LME锡价继续冲高动力不足，而国内方面，虽然部分炼厂检修，但锡供应依然过剩，在锡价上行到22万附近或存在压力，后续需警惕锡价震荡回落，但由于存在8月缅甸矿区整改的预期，预计锡价回落的空间亦有限，整体价格维持震荡走势。

（来源：光大期货）

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