供强需弱格局将进一步加剧 尿素期价或将持续承压

1、供应：2023年全年尿素行业新增产能或突破500万吨，上半年已落实130万吨，下半年仍有380万吨产能投放预期。若全部落实到位，则年底尿素日产量或将提升至18万吨甚至以上的绝对高位，尿素整体供应压力也仍不容乐观。

2、需求：按照季节性规律下半年尿素表观消费量将呈现季节性下降趋势。一方面，农业需求相对上半年处于季节性淡季，没有类似春耕的大规模用肥需求支撑，仅阶段性的追肥需求对行情产生短期支撑，但力度相对有限。另一方面，下半年工业需求支撑力度暂无明显亮点，即使个别下游行业开工出现明显提升，但难以弥补农业需求整体走弱的数量。

3、出口：虽然我国出口政策上目前并未出现明显调整，尿素法检也可能会呈现常态化趋势，但不排除法检程序和通关时间调整可能，从而加快我国尿素出口。尤其在人民币大幅贬值的宏观环境下，我国尿素价格优势凸显，后期国内外价差有望进一步缩窄，我国尿素出口下半年有望恢复至高位，从而弥补部分国内需求缺失。除此之外，国际市场对今年冬季全球天然气等能源价格提升存在预期，也加剧了市场对全球尿素供应短缺的担忧，这将进一步提升我国尿素在国际市场的份额和竞争力。

4、市场展望：从国内格局来看下半年尿素行业存在巨大的产能投放压力，内需又将呈现季节性下降趋势，尿素供强需弱的格局将进一步加剧，价格也仍将持续承压。阶段性的囤货需求、出口增加、能源价格提升、成本支撑都可能带来短期的反弹效应，因此尿素价格再度下跌或不如上半年流畅。国际市场尿素价格的持续反弹、国内外尿素价差的持续修复将有利于我国出口数量的快速提升，届时国内尿素价格或将进一步与国际市场接轨，定价或也将以出口价格为主。

（来源：光大期货）