国内成品纸价格还未见底 木浆全球库存维持高位

【行情复盘】

期货市场：纸浆期货主力合约夜盘弱势运行，下跌1%。

现货市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者盘面随行就市调整。市场部分含税参考报价：银星5350元/吨，月亮5400元/吨。

【重要资讯】

生活用纸市场行情盘整为主，由于部分纸企公布涨价函及检修计划，市场观望情绪浓厚。北方市场需求一般，仍多维持刚需；西南地区因存减产及检修计划，纷纷公布涨价函，实单情况尚需观望。华南地区纸价暂稳整理，市场动销节奏不一。

【交易策略】

纸浆期货高位回落，现货针叶浆含税价格5150-5400元，阔叶浆价格4250-4400元，本周盘面明显走强主要受加拿大港口罢工引发供应缩量担忧的影响。智利Arauco7月份针叶浆银星680美元/吨，持平上月，阔叶浆明星上调30美元，部分加拿大生产商对即将运抵中国市场的NBSK采取降价举措。由于此轮调价成功地拉动了销量，其他供应商也随之竞相降价。加拿大NBSK价格因此较上周走低20-30美元/吨至640-680美元/吨。北欧NBSK持平于620-650美元/吨。

阔叶浆方面，Arauco决定效仿Suzano,对中国市场7月漂阔浆订单提涨30美元/吨，在人民币加速贬值的大环境下，他们的提价计划遭到了买家愈发强烈地抵制。供需方面，5月木浆进口量316万吨，创历史新高，1-5月木浆进口量累计增加213万吨，针叶浆5月进口量84万吨，创历史新高，阔叶浆维持高位。

PPPC数据显示，5月世界20产浆国商品浆出货量同比减少3.2%，针叶浆发货减少6.4%，阔叶浆发货增加1.3%，但对中国市场针、阔叶发货量分别增加27%和20%，区域分化依然明显，进一步验证海外消费弱势。国内成品纸整体依然较弱，白卡纸企稳，部分计划提涨，文化纸继续走弱，5月欧洲港口木浆库存回落，但主动去库仍在持续，国内5月份港口库存小幅增加，同比高于去年。

综合看，国内成品纸价格还未见底，木浆全球库存维持高位，受加拿大港口罢工影响纸浆价格上涨，不过仍需关注实际发货减量及罢工持续时间，短期暂时观望等待供应端明朗，激进者可适当空配，5400以上止损。

（来源：方正中期期货）