钢材：成本推升逻辑难以持续 价格或再次下探

【现货和基差】

唐山钢坯+10至3520元每吨。华东螺纹+10至3690元每吨，10月合约基差-26元每吨。热轧+20至3850元每吨，10月合约基差31元每吨。期现双弱，基差偏低运行。

【利润】

江苏螺纹转炉利润59元每吨，江苏电炉利润-218元每吨。利润再次收窄。

【供给】

钢厂铁水维稳，产量环比-0.1万吨至246.8万吨，同比22年均值增长8%。钢联预计7月铁水环比下降，但降幅不大。今年铁水更多流向五大材以外的钢材，五大材产量环比-4在936.7万吨，同比下降2%。螺纹产量+0.7至277万吨，热轧产量-5.6万吨至305.6万吨。

【需求】

本周五大品种表需+11.8至916.3万吨。螺纹钢表需+13.6万吨至269万吨，热轧表需-4.7至295.4万吨。目前基建和钢材出口支撑钢材需求，需求节奏从旺季转向淡季。

【库存】

库存进入季节性累库趋势，五大品种库存环比+20.4至1601万吨。其中螺纹库存+7.9，热卷库存库存+10。

【观点】

终端需求无变化的情况下，钢材价格反弹主要是成本推升逻辑，近日铁矿石和双焦再次上探前高，影响钢厂利润再次收窄。目前钢材处于高产量，低库存，弱需求的状态，近期原料随着供应增加和铁水见顶而走弱，成本推升逻辑难以持续，钢价上涨难有空间，盘面或再次下探3400价格，可关注价差低位做多螺纹做空铁矿石套利策略。

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