焦煤：短期偏强运行 关注粗钢压减动向

【期现】

截至7月13日，主力合约收盘价报1396元，环比上涨4元，主焦煤（介休）沙河驿报1580元，环比上涨50元，期货贴水184元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1385元，环比上涨40元，主焦煤（蒙5）沙河驿报1380元，环比持平，期货升水（蒙5）16元。情绪进一步提振，下游采购需求较强，带动产地部分优质资源报价持续上调。

【供给】

截至7月13日，产地部分前期因井下换工作面及安全检查影响的煤矿生产有所恢复，整体供应端有所回升。汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少2.1万吨至622.84万吨，精煤产量周环比增加0.07万吨至247.58万吨。110家洗煤厂日均产量为63.5万吨，周环比增加0.94万吨。

【需求】

截至7月13日，247家钢厂焦炭日均产量46.4万吨，环比下降0.4万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.3万吨，环比增加0.9万吨。第一轮提涨后焦企利润有所修复，生产积极性有所提高，但近期煤价快速上涨，或制约后市开工。

【库存】

截至7月13日，全样本独立焦企焦煤库存833万吨，环比减少12.6万吨，247家钢厂焦煤库存726.1万，环比持平。下游焦钢企业对原料煤适当增加采购，中间贸易环节入场拿货，煤矿签单较好，库存继续回落。

【观点】

下游补库，产地出货顺畅，现货涨幅较大且竞拍溢价较高，带动盘面大幅走强。此外近期随着迎峰度夏的到来，动力煤走强也带动了整体煤炭系品种的回暖。在铁水高位的背景下，后市上涨驱动取决于焦炭的提涨速度和电煤能否持续走强，预计短期焦煤偏强运行，但是需要注意粗钢压减的动向，策略上可以参与9-1正套。

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