成本端供需缺口有望扩大 燃料油紧跟原油波动为主

【行情复盘】

期货市场：夜盘低高硫燃料油价格走势分化，高硫燃料油主力合约价格上涨84元/吨，涨幅2.45%，收于3517元/吨；低硫燃料油主力合约价格上涨47元/吨，涨幅1.10%，收于4301元/吨。

【重要资讯】

1.截至7月26日当周，新加坡中质馏分油库存下降63.2万桶，至近五个月低点721.1万桶；新加坡轻质馏分油库存增加134万桶，至1351.6万桶的三周高位；新加坡燃料油库存增加311.6万桶，至2092.3万桶的一个多月高位。

2.7月份国内主营炼厂月度平均开工负荷为81.11%，环比上涨4.06个百分点。

3.2023年1-6月燃料油累计产量2711.5万吨，同比增长11.6%；其中6月份燃料油产量447.3万吨，同比下降3.83%。

4.2023年6月燃料油表观消费量531.12万吨，同比增长30.50%，其中进口量269.86万吨，同比增长226.04%,出口量186.04%,同比增长32.07%。

【套利策略】

近期公布6月份燃料油进出口数据，国内燃料油进口量同比大幅增长，国内燃料油深加工需求依然旺盛，从而提振进口需求，高硫燃料油价格亦偏强运行。而低硫燃料油供需基本面较为稳定，但随着低高硫燃料油价差连续压缩，现价差已压缩至今年以来极低位置，价差估值偏低，如果继续下跌可能低高硫燃料油需求相会替代量级增加，预计后市低高硫燃料油价差有继续反弹动力，建议继续择机参与多LU2310空FU2310合约操作。

【交易策略】

三季度来看，原油处于供给减少，需求旺季时期，原油供需缺口有望扩大，预计价格继续处于上行通道。而近期公布6月份燃料油进出口数据，国内燃料油进口量同比大幅增长，国内燃料油深加工需求依然旺盛，从而提振进口需求，高硫燃料油价格维持坚挺局面，而低硫燃料油基本面变动不明显，近期柴油价格表现坚挺，一定程度提振低硫燃料油价格表现。

总的来看，在成本端影响下，低高硫燃料油价格有望紧跟原油波动为主。FU价格区间参考2900-3800元/吨，LU价格区间参考3600-4800元/吨。

风险关注：原油价格连续回落。

（来源：方正中期期货）

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