极端天气结束 预期后续锌价以震荡盘整修复为主

一、供应：

2023年7月SMM中国精炼锌产量为55.11万吨，环比下降0.14万吨或环比下降0.26%，同比增加15.79%，略超预期值。1至7月精炼锌累计产量达到377.7万吨，同比增加9.59%。SMM预计2023年8月国内精炼锌产量环比增加0.16万吨至55.27万吨，同比增加19.43%。

二、需求：

受北方暴雨影响，基建等相关项目暂缓开工，导致镀锌企业订单表现疲软，企业开工率环比走低。压铸企业低位运行，环比略有好转，氧化锌企业开工亦环比小幅走低。国内大型钢厂镀锌板产量环比继续攀高。综合来看，国内需求较为平稳。

三、库存：

上期所库存周环比增加4967吨至5.69万吨，同比减少44% ；LME库存周环比增加19，950至9.07万吨，同比增加25% 。SMM社会库存周环比增加0.44万吨至12.69万吨，同比减少8.24%。

四、策略观点：

国内锌矿供应同比大幅增加，海外锌矿虽然1季度受极端天气影响导致减产，但2季度多数矿山复产，全球锌矿供应持续上行，保证了炼厂开工率维持高水平，且Q3多数炼厂已经做好原料采购，短期供应无忧背景下，锌价驱动取决于需求，目前国内需求淡季不淡，预计随着极端天气结束，国内相对应的需求会快速恢复，锌价的筑底已经完成，预期后续以震荡盘整修复为主。

（来源：光大期货）

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