国内纸浆价格重回历史中值以上 终端需求改观有限

【行情复盘】

期货市场：纸浆期货主力合约夜盘偏强运行，重回5800元以上。

现货市场：进口针叶浆现货市场盘面横盘整理，业者根据自身情况报价及出货，市场交投偏刚需。市场部分含税参考价：银星5600元/吨，月亮5650元/吨。进口阔叶浆现货市场业者反馈可外售货源不多，业者报盘窄幅提涨50-100元/吨，低价惜售，下游对高价原料接受度偏低。市场部分含税参考价4750-4900元/吨。

【重要资讯】

白卡纸市场延续上涨趋势，涨幅收窄。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4586元/吨，较上周上涨1.42%，市场主流参考价格维持在4500-4700元/吨，少数低端价格4400元/吨。

纸厂订单充足，限量供应，继续促进市场价格提涨，贸易商成本承压以及部分规格货源偏紧，惜售心理较明显，仍有价格拉涨动作；临近中秋，礼盒等赶工订单进入尾声，叠加前期客户已有适量补仓，市场出货略有放缓，多数区域纸价暂稳，局部低价上涨。

【交易策略】

纸浆期货窄幅震荡，现货针叶浆价格回调50元，阔叶浆上涨50元，针叶浆报价5400-5650元/吨，阔叶浆报价4750-4900元/吨。Fastmarkets统计，加拿大北方针叶浆升至680-700美元/吨，价格高位较上周涨10美元/吨，北欧针叶浆维持640-660美元/吨。卖家强调随着漂针浆价格上涨20美元，预计北欧针叶浆价格将会上涨，受漂针浆提价和客户持续补库推动，有供应商表示漂阔浆20美元/吨的涨幅已落实，南美漂阔浆价格升至540-560美元/吨，均价550美元/吨。

供需方面，中国8月木桨进口量328万吨，创今年新高，1-8月进口量增加403万吨，7月全球商品浆出货量同比增加6%，连续两个月同比增加，其中针叶浆对中国市场出货量大幅增加，后期国内木浆到货量预计仍偏高。国内成品纸继续上涨，7月全球生产商库存环比继续下降，欧洲港口木浆库存降至157万吨，全球市场由上半年偏向宽松的状态开始转向弱平衡状态，总库存较高。

综合看，全球木浆供应量维持高位，7月欧洲库存下降表明海外市场供需好转，但更多是上半年对欧洲、北美发货大幅下降所致，目前国内纸浆价格重回历史中值以上，但成品纸上涨后仍处于历史低位区间，且终端需求改观有限，另外相比去年，当前全球供应并未出现突发性减产等情况，且芬林芬宝凯米浆厂已计划投产，因此纸浆期货价格在5800元以上，平水针叶浆近一期美元价格后，偏向高估，同时外盘报价坚挺下，下方支撑关注5500-5600元/吨，现阶段以回调低买为主。

（来源：方正中期期货）