市场多空因素交织 预计尿素盘面宽幅震荡为主

本周尿素期货价格中枢有所上移，主力01合约周五收盘价2248元/吨，周度涨幅6.79%。9月15日山东地区主流价格2640元/吨，河南地区中小颗粒主流价格2620元/吨，期货盘面近月合约基差修复，远月合约依旧贴水。

基本面来看，尿素供应提升速度缓慢。本周行业产能利用率73.89%，周环比提升1.43个百分点；煤头尿素产能利用率73.61%，周环比提升2.01个百分点；气头尿素产能利用率74.73%，周环比下降0.32个百分点。本周尿素日产量维持15.7~16.2万吨区间运行。截至9月15日，国内尿素日产量15.77万吨，较上周五持平。下周暂无新增检修计划，但宁夏、新疆、内蒙古等地均有装置复产，尿素供应有提升预期。本周山西晋城地区秋冬环保文件出台，引发市场对十一之后山西尿素减量预期加强，供给端情绪提振或加强。

需求端本周明显好转，一方面在于对上一轮印标补货支撑，另一方面在于内需有所好转。本周下游复合肥行业开工率下调2.21个百分点至50.52%，三聚氰胺行业开工率提升2.07个百分点至56.26%，下游刚需采购持续跟进。需要警惕的是国内农业需求仅部分秋季肥备货有所跟进，目前暂未大规模释放，这在一定程度上限制需求支撑力度。

国际市场本周价格有所上调。印度新一轮招标于15日截标，目前收到投标量362万吨左右，略超市场预期，但市场依旧对此次印标价格较为乐观。另外，俄罗斯将取消对印度出口化肥的价格折扣，提振国内市场对印度供货预期，但当前我国尿素出口仍执行法检，不宜对此过分乐观。

整体来看，下周尿素供应存在提升预期，需求暂无明显亮点，国内市场驱动因素有限。另外，在保供稳价导向下市场走势趋于平稳，但近期国际市场对国内的影响程度或有所提升。国庆之前尿素中下游采购仍有支撑，十一之后山西地区环保对供给扰动提升。市场多空因素交织，预计下周期货盘面宽幅震荡为主。关注新一轮印标量价结果、国内供应提升速度、内需及出口变化。

（来源：光大期货）