再生铅减产供应缩量下 铅价运行重心或有所上移

一、行情回顾

昨日，沪铅期货主力合约报收于15630元/吨，小幅下跌0.22%。

二、基本面汇总

12月19日，LME铅库存录得12.86万吨，较上一日减少2200吨，减少幅度为1.68%；最近一周，LME铅库存累计减少300.00吨，减少幅度为0.23%；最近一个月，LME铅库存累计减少7325.00吨，减少幅度为5.39%。

据调研，目前甘肃、新疆以及周边地区的再生铅炼厂生产暂未受影响，但废电瓶贸易商回收情况稍受影响。

12月19日，上期所沪铅期货仓单录得50814吨，较上一交易日增加151吨；最近一周，沪铅期货仓单累计增加9684吨，增加幅度为23.54%；最近一个月，沪铅期货仓单累计减少18827吨，减少幅度为27.03%。

三、机构观点

国泰君安期货：当下铅市基本面呈现供需双弱格局，需求偏弱于季节性构成上方限制，而再生铅减产供应缩量托底下方空间，基本面矛盾的钝化亦体现在社库的持稳当中，预计价格短期低位运行。不过，废电池价格企稳小幅回升，废电池回收量偏紧预期或将限制后续再生铅供应，有望演绎再生铅亏损修复逻辑，可以逢低轻仓试多思路对待。

华泰期货：供应方面，受废电瓶供应紧张影响，部分再生铅炼厂被动减产，加之1月原生铅炼厂检修增多，供应收紧预期下铅价运行重心或有所上移。需求方面，随着各地天气降温，电动自行车蓄电池市场更换需求清淡，而北方汽车蓄电池市场更换需求则因低温影响而相对好转。建议逢低买入套保思路为主，关注宏观情绪变动情况。

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