焦煤：山西供应增幅明显 坑口现货价格补跌 但盘面受情绪扰动较大

【期现】

现货价格环比+10元至1922元，主力合约价格环比-22至1777元，基差环比+32至146元。现货价格来看，主焦煤山西煤现货仓单2130，环比无变化；主焦煤（蒙5）沙河驿现货价格折算仓单1922元，环比+10元；

【供给】

截至1月11日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比大幅增加22.1万吨至580.29万吨，精煤产量周环比增加9.9万吨至231.95万吨。新年开始，煤矿积极复产。

【需求】

截至1月11日，247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨，周环比上涨0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.1万吨，周环比减少0.4万吨。由于近期亏损加剧，部分焦企开始逐步减产，供给有逐步收缩迹象。

【库存】

截至1月11日，全样本独立焦企焦煤库存1185.3万吨，周环比下降4.3万吨，247家钢厂焦煤库存817.1万，周环比增加3.6万吨。下游谨慎补库，钢厂小幅增库为主。

【观点】

山西供应增幅明显，现货价格补跌，但盘面受情绪扰动较大。供应来看，本周整体产量维持增长态势。其中，原煤产量环比+3.8%，煤矿端精煤产量环比+4.84%，洗煤厂端日均产量环比+5.9%。需求来看，焦炭日均产量-0.3%，主因近期焦企亏损加剧下小幅减产；尽管上周焦炭供需基本面小幅收紧，但整体仍在高位，对焦煤需求端形成抑制作用，焦煤供应增幅明显下，产业面偏空，现货价格补跌。但近日市场传闻财政政策力度持续加大，铁水小幅回升背景下，盘面受情绪扰动明显。基本面矛盾不大，建议当前暂且观望，关注后市产地供给变化。

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