硅锰：3月Comilog报价上调 盘面估值持续修复

【现货】

昨日硅锰主力合约上涨0.5%（+32），收于6470元/吨，主力合约持仓减18932手。仓单方面，昨日硅锰23072张，较上一交易日减少241张。有效预报4208张，较上一交易日增790手。

现货方面，主产区价格变动：6517硅锰内蒙6100（+10）元/吨；广西6350（-）元/吨；贵州6280（+10）元/吨；甘肃6080（-）元/吨。

【成本】

成本方面，富锰渣市场维稳，大部分厂家停炉休假，开工率较低，宁夏地区富锰渣38度以上现金出厂含税41元/吨度左右。

内蒙成本6112.1（+18.2）元/吨，广西生产成本7061.9（-）元/吨，内蒙生产利润-22.1（-28.2）元/吨。

【锰矿】

最新消息，Comilog 2024年3月加蓬块对华报价4.25美元/吨度，环比上调0.15美元吨度。

锰矿市场坚挺，议价难度增加。天津港南非半碳酸报价32.5元/吨度，澳块报价36-36.5元/吨度，加蓬报价35-35.5元/吨度。

本期南非锰矿发运总量58.94万吨，较上周环比上升35.4%；澳大利亚锰矿发运总量5.18万吨，较上周环比下降66.65%；加蓬锰矿发运总量10.38万吨，较上周环比上升102.82%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿26.87万吨，较上周环比下降9.21%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿21.67万吨，较上周环比上升100%。截止1月25日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为90.83万吨，其中南非到中国的海漂量为44.3万吨；澳大利亚到中国的海漂量为31.4万吨；加蓬到中国的海漂量为15.13万吨。

库存方面，截止1月26日，天津港锰矿库存362万吨，环比下降8.8万吨，钦州港库存112.5万吨，环比下降1.4万吨。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率56.94%，较上周增0.08%；日均产量30230吨，增3吨。硅锰周产量211610吨，环比上周增0.01%。

【需求】

五大钢种硅锰周需求124394吨，环比上周减0.23%。钢厂节前采购持续，华东某钢厂硅锰补招4000吨，河南某钢厂招标硅锰合金定价6440元/吨，数量1300吨，承兑含税进厂。

日均铁水产量223.29万吨，环比增1.38万吨；高炉开工率76.82%，环比上周增0.59个百分点；高炉炼铁产能利用率83.5%，环比增0.52个百分点；钢厂盈利率26.41%，环比持平。

【观点】

供应方面，硅锰继续复产，但复产速度明显放缓，产量已经处于历史同期高位水平，需求疲软下硅锰复产供应压力加大。需求方面，日均铁水产量小幅回升至221万吨左右，钢厂盈利情况有所改善但存在大面积亏损，淡季下建材需求持续转差，硅锰需求难有提振。钢招表现不及预期，钢厂压价心态较浓且未见明显补库动力，硅锰下游依旧弱势不改。成本方面，锰矿价格保持坚挺，矿山远月报价不断上调且部分矿山长协量满尚未报价，全球来看，2023年年末北美、欧洲存在粗钢复产，锰矿供需依旧存在改善预期，给予硅锰成本支撑。综合来看，硅锰处于供需双弱格局下，伴随复产的逐步进行，供应压力难言消除。锰矿价格给予硅锰支撑，成本有望持稳运行。预计硅锰价格震荡偏弱运行为主。

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