不锈钢：现货渐入假期模式 盘面存在预期博弈 减仓回调

【现货】据Mysteel，1月31日，无锡宏旺304冷轧价格14000元/吨，环比-50元/吨；基差290元/吨，环比+125元/吨。

【供应】钢厂到货不多，现货资源目前整体压力不大。12月钢厂产量偏高，近期钢厂大量采购镍铁，叠加钢厂利润修复，1月减产可能不及预期。据Mysteel统计，2023年12月国内43家不锈钢厂预计300系粗钢产量162.7万吨，月环比增加9.1%，同比增加3.5%；1月粗钢300系150.6万吨，月环比减少7.4%，同比增加10.3%。12月印尼粗钢产量40.5万吨，月环比减少0.7%，同比增加24.6%；1月排产40万吨，月环比减少1.2%，同比增加41.3%。

【需求】12月表需较好，低价刺激刚需补库。目前需求渐入淡季，下游临近放假，市场偏谨慎，价格反弹会抑制采购。

【库存】钢厂控制发货节奏，社库回归中性，趋势季节性累库，本周小幅去库。无锡+佛山300系社库减少0.48万吨至43.56万吨；仓单现值5.59万吨。

【逻辑】原料端，印尼矿山RKAB审核偏缓，2月印尼大选存在扰动，市场有担忧情绪，镍铁价格持稳。供应端，1月钢厂检修较多，控货和物流导致市场资源并不充裕，不过考虑到原料采购量和利润修复，后期实际产量或超预期。终端需求淡季，价格上涨后投机性需求减弱。总体上，当前“印尼扰动+钢厂减产+镍铁稳中探涨+累库偏缓”的叙事结构给予价格一定支撑，但期现偏离较大、利润持续修复，以及原料和成材产能扩张的大背景也会限制高度。偏震荡思路，现货渐入假期模式，盘面存在预期博弈，多头减仓价格回落。

【操作建议】观望。

【短期观点】中性偏空。

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