宏观政策预期比较强 预计一季度铜价仍偏强运行

本周，沪铜期货呈现冲高回落走势，周五主力合约报收于68630元/吨，周跌幅0.55%。

宏观面，建信期货指出，美联储降息推迟至5月份，当前美元指数已经收回前期3月降息预期导致的跌幅，预计在未有进一步宏观数据推迟5月份降息情况下，美元指数将维持震荡，中国股市略有回暖，三十年期国债略有回落，但持续性存疑，宏观面仍偏施压。

供应方面，据华泰期货介绍，上周国内电解铜产量24.3万吨，环比减少0.1万吨，本周产量减少主因部分冶炼厂进行检修，加上部分冶炼厂因原料紧张减产，其他冶炼厂正常高产，因此冶炼厂小幅减少。目前在临近春节的情况下，产量增长预计相对有限。

从需求端来看，西南期货分析称，新春假期趋近，叠加铜价大幅反弹，铜加工企业备货需求转弱，库存出现持续增加。周一，国内电解铜社会库存增加6800吨。

对于后市走势，华联期货表示，宏观政策预期较强，目前降准政策已出，市场对两会出台刺激政策预期亦较高。预计一季度铜价仍偏强运行。全年在低库存以及新能源领域消费支撑的背景下，预计2025年全球铜供应缺口将大幅增加，长期维持看好思路。操作上建议中线多单进一步获利减仓。沪铜2404参考支撑位上移至68600元/吨。

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