底部矿端成本支撑仍存 沪锌暂维持区间震荡看法

2月5日盘中，沪锌期货主力合约弱势震荡，最低下探至20530元。截止发稿，沪锌主力合约报20535元，跌幅1.11%。

沪锌期货主力跌超1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

广州期货：锌价仍有小幅度的下行空间

美国非农数据超市场预期，情绪承压。锌矿加工费下调，冶炼利润收缩，锌矿供应偏紧价格走高，冶炼端成本压力较大，精炼锌生产利润微薄，叠加春节临近下游加工板块开工率收缩，部分中大型企业提前放假，供应端部分减产，缓解前期因23年利润高位带动的高负荷生产产量(供应过剩)，终端需求以镀锌应用为主，指向地产、基建板块，节前消费都有所收缩，伴随锌价的快速走跌，下游企业逢低补库，备库需求已充分释放，可目前整体库存维持极低位置，社会库存出现小幅度的累库。总体判断，锌价仍有小幅度的下行空间，但冶炼利润偏薄，成本支撑以及目前短期难以改善的极低库存仍会为锌价提供支撑。

建信期货：短期锌价下探2.06关口，2.03以下多头套保可介入

基本面来看，海外再关停一矿山，Nyrstar宣布在1月下旬暂停Budel锌冶炼厂运行，国内外矿端偏紧，锌矿TC持续下行，副产品硫酸等因需求疲弱价格同步向下盘整，国内炼厂理论利润转负，然冶炼厂端负反馈并不显著，月末传闻有减产，临近节假日亦有部分企业提前放假，1月精炼锌产量环比下降1.75万吨至57.24万吨。需求端，因临近春节假期下游工厂陆续放假，北方受环保限产影响，初级消费领域负荷环比下降15%-28%。下游前期逢低采买基本完成锌锭备库，整体原料库存微增，节后复工主要集中于正月初八左右或正月十五之后，初级消费端对原料市场支撑力度较弱，社会库存预计持续累库，底部矿端成本支撑仍存，供需双弱施压反弹高度，中期2.03-2.13万元区间宽幅震荡看待。节前仅四个交易日，资金避险为主，短期锌价下探2.06关口，2.03以下多头套保可介入。

国投安信期货：沪锌暂维持2.05-2.15万元/吨区间震荡看法

非农远超预期，美指站上104，宏观偏空；沪锌进入春节累库阶段的交易节奏，基本面重回主导逻辑，多头抵抗力量不足，短线仍存下跌空间。鉴于炼厂生产合金比例进一步提高，预计2024年春节累库幅度不及往年，暂维持2.05-2.15万元/吨区间震荡看法，节前逢高短空仓位继续持有。

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